Source: http://lifestyle.etnet.com.hk/column/index.php/blogger/arthurshek/16218
近日環球股市勁跌，都謂是意大利選舉的不確定性所惹出來的禍，筆者不敢說這不是原因，但應不是主因，市跌就是因為市已屆跌之時，一如風燭殘年的老人，一時痰上頸就死得，其死因非痰，而是已風燭殘年，不死不得。
港股是於二月四日見頂，筆者於二月六日有文：「前事不忘後事之師」，講的是估2013年的走勢，或會與1994年的走勢相若，當年股市是二月四日見出全年高位，跟著便調整到1995年1月才回升。
調整的其中一個原因是美儲局加息，時美儲局主席格林斯潘，謂要消滅通脹於萌芽狀態而連加七次息，共加了3.5厘，結果是美國的通脹率是自90年代便急降至今時，95年時的美國CPI較94年時猶低，是因為中國的廉價出口使然，而當時格老就恍以CRB index上升而認為通脹將屆，是把錯脈、斷錯症，但各位投資者有冇仇報？冇。
今時揸車，不是你不犯規，就會沒交通意外，對面線的司機可以睡眠不足、醉駕，而越線撞過來，94年就是格老「醉」駕，今時就可以是因為意大利政治鬧劇而使股市淌血，這齣鬧劇的主角請看以下介紹。資料來自CHBC，求神拜佛貝爾薩尼與蒙蒂能組成政府。
真假一月效應
意大利鬧劇是前晚才出爐，但市是於二月初起而跌，何故？今年1月環球市大升，不少人就提出1月效應之論，認為1月升，全年升。亦有人認為今時資金流入，有利股市，對於這兩點，筆者在周一與周二文都提出在樂觀之時，亦要不忘審慎。我講你未必信，因為我今年只65，未夠老，今天介紹兩位有分量的老人之言。
(1)Jack Bogle，是基金界傳奇人物，Vanguard創辦人。他講，原文︰When mutual fund investors pile into equities, it's usually a very negative sign for the market。譯為中文：當互惠基金投資者前仆後繼地入市，對市場言，可能是負面現象。這不是十年前講的金句，而是上周五，2月1日接受CNBC訪問時講的針對今時形勢講的話。而自今年初，有約320億美元流入股市為主的互惠基金。
禍福之間 保持戒心
他為甚麼會講這話，而不是像其他人講的好，好，好。可能是他人老，見得資金湧入的後遺症多，才出此老人言。
Jeff Hirsch，《Stock Trader's Almanac》的編輯，如果你未讀過這本嚴謹投資者認為是炒賣，投資《聖經》的書，不怕得罪，你真是心口得個勇字。要買這本書，Teresa Wong的Earlthron有得賣，電話：25291211。不要以為我跟她賣廣告，愈多人不去讀此書，則曾讀過此書的人愈有機會贏，因為有知贏無知，天公地道。
他於2013年1月31日講：We've got a lot of excessive bullish sentiment, "We are running into the typical seasonal behavior, with November, December and January up and the best six months doing well. My feeling is we have another 5 percent or so on the upside and then we will start to weaken."
譯過來是：今時牛氣沖天（過多），已經由11月升至1月，我（Hirsch）認為尚有5％左右升幅，就要調整。
這兩位老人，一如中國古之塞翁，這位塞翁走失了匹馬，人皆惜之，唯塞翁不悲。不久，此失馬帶回一群野馬，人皆羡之，唯塞翁不喜。其子馴野馬時，摔斷腳，人皆憐之，唯塞翁不痛。後皇帝打仗徵兵，塞翁子因跛腳而免役，人皆幸之，唯塞翁不慶。你可以講塞翁是老人癡呆，無感覺，但亦可以謂塞翁是智者，深深明白：福兮禍所倚，禍兮福所伏。福時要知禍會來，禍時要知福會到，適時做個反派contrarian。
Jack Bogle與Jeff Hirsh兩位老人家，見過N次真一月效應和假一月效應，到今時當大家要認薑是老的辣時，是否已跑慢了老嘢N個月？
輸贏就在此，希望各位投資者多點看老嘢投資書，不要醉心於甚麼的投資秘笈，三天賺一百萬的書便好了，有參加了Larry William講座的人，屆時請記得準時出席，並準備好問題，不向這位老嘢好好學習，是你自己走寶。
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、《晴報》、編者及作者無涉。
轉載自晴報