2013-02-06
Source: http://www.skypost.hk/column/劉天賜/007010001002/%E4%B8%AD%E5%A4%96%E9%AC%A7%E3%80%8C%E9%AC%BC%E3%80%8D/75135
正在養胎的英國劍橋公爵夫人凱蒂，盛傳其娘家鬧鬼，受到已故戴安娜王妃祖先亡靈滋擾。
傳說每到午夜，戴安娜祖先溫宗比夫人（Lady Frances Winchombe）的鬼魂會坐着由四名無頭車夫駕駛的馬車經過，令人毛骨悚然。這段花邊新聞反映出：不單東方人迷信，英國，作為基督新教國家，民間也十分迷信！然而，大家該知道，一般西方的「鬼」與東方（中國）的「鬼」完全不同。
中國的鬼原本意思，只是「死了的人」，人死曰鬼。到了佛教傳入，才有「地獄概念」，亦有了「佛教之鬼」。影響了道教，也產生「鬼」的概念。民間信仰，民間宗教更多鬼話。西方，如基督教文化為主流者，「鬼」不過是邪靈，撒旦的化身而已，民間相信的「鬼」亦是邪靈作祟。
今言戴妃祖先「來訪」，反映民間仍有人替戴妃「肉緊」、不值，思念她。
2013年2月6日 星期三
代言人的虛假陳述 / 維基解碼 by 王維基
6 Feb 2013 00:00:00 GMT
最近有報道指內地一個商場樓盤爛尾，建是建成了，卻十室九空，把原來報稱十年的回報保證都化為烏有，受拖累的包括幾百名港人業主。當年有玄學家聲稱樓盤是置富金礦，更有不少投資顧問附和購入單位，結果大家都被弄至五勞七傷。
求學時，在電視上曾聽見夏春秋先生說：「學習風水命理、面相，有助分辨忠奸……」所以我在中學階段，看了不少相學和玄學書籍。記得很多玄學書的第一課就提到，「天機不可洩漏，違者必遭天譴」，玄學可學不可說。
不少產品都愛找個代言人，但其實代言人亦要負一定的法律責任。在很多國家�，代言人若在廣告中作虛假陳述，訛稱曾使用產品並誇讚其功效，則須負上法律責任。
這並不代表藝人不能為產品代言，只是不能以虛假的「親身經歷」作宣傳之效。正如曾為洗髮水代言，更表示用後效果顯著的某天王巨星一樣，若他根本沒有使用過該產品就發表用後感，根據內地及外國的法例，即屬違法。
轉載自晴報
美國債市離拐點不遠了 / 陶冬 by 陶冬
2013-02-06
索羅斯預言，美國債市今年由牛市轉熊市。
這位在市場打滾數十年的「反身理論大師」和金融大亨未必次次言中，但是他一定是嗅到甚麼了。今年年初美國聯儲公布12月會議紀要，部分公開市場委員會成員提及提早退出量化寬鬆政策，美國國債遭到拋售，有基金經理在今年前三個交易日中將去年一年所賺全部賠了進去。
筆者認為，債券市場的拐點尚未到來，但是估計很難拖到聯儲一度暗示的2015年中。美國經濟復甦乏力，失業率離聯儲目標的6.5%頗遠。自從2009年，美國經濟每年年初時均表現良好，到年中就疲態畢露，迫使央行不斷出招以避免經濟再度探底。伯南克作為聯儲主席，將其官場信譽壓在了QE之上。在QE退出上，相信他抱著寧遲勿早的態度思考、行事。聯儲的退出決定，不掌控在個別鷹派成員手中，而取決於伯南克和他的鴿派盟友。
當然，伯南克有其制約勢力。首先，國會共和黨勢力的言論，對伯南克還是有一定影響的。其次，通貨膨脹何去何從，可能改變聯儲政策的時間表。最後也是最重要的，市場預期所帶來的市場變化，可能倒逼聯儲決策。美國第四季度GDP增長，環比折成年率後萎縮了0.1%，貌似不佳。其實增長倒退由國防開支的收縮一手造成，扣除那部分美國經濟增長1.2%。私人消費在加速，企業投資在加速，房地產開發在加速。同時隨著房地產市道的改善，銀行賬面好看了許多，他們的借貸信心有所復甦。儘管由於公共開支的縮減令GDP增長了無起色，實際上美國民間經濟活動已在回暖，這在最新的非農就業數據中得到驗證，就業人數、工作時數和單位時間工資數均有上升。就業復甦，往往帶動工資的改善，進而帶來通貨膨脹的升溫。由就業改善到通貨膨脹出現需要一個過程，但是市場預期的變化通常來得較突然。
美國債市拐點的出現，估計不在聯儲宣布退出QE之際，而在市場開始預感量化寬鬆進入倒計時之時。目前美國國債利率之低，是史無前例的，根本無法反映美國政府的違約風險，一切全部被聯儲的貨幣擴張所掩蓋。一旦聯儲停止干預債市，以目前眾多的衍生產品之威力，可以想像國債利率的反彈力度未必小。
美國國債乃全球風險資產之標的，國債利率乃資金成本之標的。一旦國債遭到拋售，風險意識必然轉強，市場動盪必然加劇。當然，國債牛轉熊會將一批資金由債市驅向股市，短期對股市並非壞事。但是中期來看，按揭利率上升一定不是好事，企業舉債成本上升一定不是好事，新興市場資金流出一定不是好事。
更重要的是，全球經濟復甦仍在萌芽之中，而且許多是靠超寬鬆貨幣政策扶植出來的。少了超低利率，全球經濟會否重現衰退，無人可以預先知道，不過不確定性肯定要增加。筆者預言，早則2013年末，遲則2014年中，美國債市出現拐點。屆時全球經濟與市場，進入新的未知領域。
本文原載於今週刊，為個人觀點，並非投資建議或勸誘
高人指路 / 石鏡泉 by 石鏡泉
2013-02-06
中國古語，家有一老，如有一寶，這是對有經驗者的重視，不過今時不少人只求新有點忘舊，這也難怪，沒有以前的創傷，怎會對今時和未來有戒心，更慘的是有些人有健忘症，未能以古鑑今。今年一月環球市大升，不少人提出一月效應論，認為一月升，全年升；亦有人認為今時資金流入有利股市。對於這兩點，筆者在周一、二文都提出樂觀時不忘審慎。我講你未必信，因為我只是65，未夠老，今天介紹兩位有分量的老人之言。
資金湧入的後遺症
Jack Bogle是基金界傳奇人物，Vanguard創辦人，他講（原文）：「When mutual fund investors pile into equities, it's usually a very negative sign for the market」譯為中文：「當互惠基金投資者前仆後繼地入市，對市場言，可能是負面現象」，這不是十年前講的金句，而是上周五接受CNBC訪問時針對今時形勢講的，而自今年初，有約320億美元流入股市為主的互惠基金。他為甚麼會講這話，而不是像其他人講的好、好、好。可能是他人老，見得資金湧入後的後遺症，才出此老人言。
Jeff Hirsch，Stock Trader's Almanac的編輯，如果你未讀過這本嚴謹投資者認為是炒賣、投資「聖經」的書，不怕得罪，你真是心口得個勇字，要買這本書，全港只有Teresa Wong的Elethron有得買，電話：2529 1211，不要以為我跟她賣廣告，愈多人不去讀此書，則曾讀過此書的人愈有機會贏，因為有知贏無知，天公地道。
適時做個反派
他於2013年1月31日講：「We've got a lot of excessive bullish sentiment, we are running into the typical seasonal behavior, with November, December and January up and the best six months doing well, my feeling is we have another 7 percent or 50 on the upside and then we will start to weaken。」譯過來是：「今時牛氣沖天（過多），已經由11月升至1月，我（Hirsch）認為尚有5％左右升幅，就要調整。」這兩位老人，一如中國古之塞翁，塞翁走失匹馬，人皆惜之，惟塞翁不悲；失馬帶回一群野馬，人皆羨之，惟塞翁不喜；其子馴野馬時，摔斷腳，人皆憐之，惟塞翁不痛；後皇帝打仗徵兵，塞翁子因跛腳免役，人皆幸之，惟塞翁不慶。你可以講塞翁老人癡呆，冇感覺，但亦可謂塞翁是智者，深深明白：福兮禍所伏，禍兮福所倚。福時要知禍會來，禍時要知福會到，適時做個反派逆勢而上。
在過去兩周，筆者都是在樂觀之中保持審慎，而在操作上，只是50％持貨，增持了現金，為的就是怕1994重演。當年，筆者有過痛苦經驗，也有過次漂亮戰績，所以對當年之恒指走勢是刻骨銘心，且跟大家分享這段歷程。
1993年3月，港交所推出期權，當時筆者就認為老外會以這種港人不熟悉的衍生工具來港大搞，亦跟蔣招萍教授出了本《期權導論》連計份軟件，售六百多元，相信是迄今本港出版最貴的炒書。五月，朱鎔基宣布宏觀調控，當時是新事物，無人知係乜，恒指稍作調整400點至7,000點後又升，因大摩再在港設辦事處開始吹奏魔笛，大演期權炒技，將恒指推上1994年1月的12,599當時新高。當投資者認為股市會續升之時，倫敦Normura分析員Knight就於二月初謂恒指已見頂，當時冇人信，但實際上是美儲局之後一連七次加息，一年之內加了三厘半，一直至1995年1月才不再加，不過恒指已由萬二跌至七千，港投資者死傷枕藉，老外就飽食遠颺。
筆者二月初時，不信Knight所言，因沒有人預期得到美儲局年內連加七次息，加一次、兩次，人人都謂頂得起，但加到四、五次時，投資者就覺得世界末日到。也就是當年九月，筆者幫友人在萬點區買了一百五十張恒指認沽，揸了四日後市又再勁跌，不要以為筆者大賺，因為世界不是這麼簡單的，不談了。只談市。為何人家Knight在二月初已謂已見出全年高位？因為他不光看指數，還看通脹，預期美儲局定會加息，而且會加多次。
這個「古」於「今」有何意義？你信不信今年利息升幅會出乎不少人的意料之外？又是甚麼會使利息上升？筆者將1993/1995年的恒指與2012年至今的恒指兩圖列出，大家作比較便是。世界不會簡單重複，但前車或可為鑑，各自考慮好了。
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、《晴報》、編者及作者無涉。
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