2013年2月8日 星期五

U.S. Use of Mexican Battery Recyclers Is Faulted - NYTimes.com by Elizabeth Rosenthal

2013-02-08

United States companies are sending spent lead batteries to recycling plants in Mexico that do not meet American environmental standards, according to an environmental agency created under the North American Free Trade Agreement, putting Mexican communities at risk.

In a blistering report submitted this week, the agency, the Commission for Environmental Cooperation, notes that the United States does not fully follow procedures common among developed nations that treat international battery shipments as hazardous waste. It faults environmental agencies on both sides of the border for lapses in regulation and enforcement. Cross-border trade in lead batteries increased by up to 525 percent from 2004 to 2011, the report said.

The report, which has been circulating in draft form, has been forwarded to the governments of the United States, Canada and Mexico, which have 60 days to object to its publication. An estimated 20 percent of lead acid batteries from the United States now go to Mexico for recycling, according to trade statistics.

“There needs to be better coordination between government agencies and better cross-border tracking,” said Evan Lloyd, who was the agency’s executive director until late last year and oversaw the yearlong study.

The report highlighted a number of shortcomings: Customs data on the number of batteries crossing the border did not mesh with counts by the United States Environmental Protection Agency. Though the E.P.A. requires notice of batteries leaving the United States, there was no effort to make sure that they had arrived at qualified recyclers in Mexico. The data that battery companies sent to the E.P.A. about exports consisted of “piles of paper,” Mr. Lloyd said, and it was never amassed into an electronic database that would be “useful to regulators.”

Almost all lead acid batteries used in the United States are recycled to extract the lead for reuse because lead is a dangerous pollutant and because it is a valuable commodity. Lead batteries are used in vehicles, cellphone towers and wind turbines.

Since 2008, new United States limits on lead pollution have made domestic recycling complicated and costly. That has helped propel the recycling trade to Mexico, both legally and illegally, environmental groups say, because that country has less stringent limits for lead pollution, and far less vigorous enforcement.

“There’s a pretty consistent pattern suggesting that exports are the direct result of U.S. emissions standards,” said Perry Gottesfeld, executive director of Occupational Knowledge International, which has led the campaign against lead poisoning internationally. Mr. Gottesfeld noted that a Mexican plant owned by a major American recycler, Johnson Controls Inc., puts out more than 30 times as much lead emissions as its newest plant in the United States.

“What Mexico needs to do is to get its recycling up to U.S. standards, and the U.S. needs to do a much better job of tracking batteries overseas,” he said. In an e-mail, Johnson Controls, based in Milwaukee, said it was “modernizing and reinvesting” in the Mexican facility, acquired in 2005, “to reduce its environmental footprint.”

The report was initiated in response to a report by Occupational Knowledge International and Fronteras Comunes, a Mexican environmental group, as well as to an investigative article in The New York Times, Mr. Lloyd said. Soil collected by The Times in a school playground near a recycling plant outside Mexico City was found to have lead levels five times those allowed in the United States.

Lead poisoning causes high blood pressure, kidney damage and abdominal pain in adults, and serious developmental delays and behavioral problems in young children. When batteries are broken for recycling, the lead is released as dust and, during melting, as lead-laced emissions.

In the United States, recyclers operate in highly mechanized, tightly sealed plants, with smokestack scrubbers and extensive monitors to detect lead release. Plants in Mexico vary greatly in safety standards, and in some, the recycling process is little more than men with hammers smashing batteries and melting down their contents in furnaces.

In recent months, there have been new efforts to curb the flow of batteries south of the border, though many battery makers have fought that. In response to a draft of the report released late last year, Battery Council International, an industry group, said it opposed “the creation of additional burdensome certification programs.”

Last year, the United States General Services Administration, which is responsible for federal vehicles, asked ASTM International, an independent standards agency, to explore a voluntary standard for battery recycling.

But that effort came to naught after the proposal was voted down at an open meeting attended by representatives from industry, government and environmental groups in December. Of the 103 people at the meeting, 49 worked for Johnson Controls.

......

Source: http://www.nytimes.com/2013/02/09/world/americas/us-use-of-mexican-battery-recyclers-is-faulted.html?ref=elisabethrosenthal&pagewanted=print

蛇年大吉 | 晴報Sky Post‧日日好心情 by 劉天賜

2013-02-08

Source: http://www.skypost.hk/column/劉天賜/007010001002/%E8%9B%87%E5%B9%B4%E5%A4%A7%E5%90%89/76030


恭喜大家新春大吉,拜個早年。
蛇年是否好時年?良好願望是「明年會更好」,可是這個年頭說不得準,大家見到蛇之為物,要有所警惕。
蛇沒有腳,卻走得很快,且走「之」字路,更有識爬樹、埋伏草叢、躲在深坑裏的。故此,古人恐怕蛇性陰濕,在你毫不為意時,暗中咬你一口。蛇的樣子也令人討厭,最重要是它舌頭開叉,吐信。如飯剷頭類,還可以噴出毒液,毒蛇吐霧,真是「牙煙」。
蛇年各界老友小心口舌招災,不宜亂噏亂講,哪些亂吠之輩可小心「領嘢」。然而,蛇又象徵新生,因為它年年蛻皮,重新開始過。西洋象徵中,牠又代表復元。聖經故事,被火蛇咬傷的人,望見摩西高舉的銅蛇便神奇地痊癒,這便是一個希望了。
回歸至今,變化很大,若不求變,可能變壞,但求復元,不必求速速發達,只求人人安安樂樂,做飽食大蚺蛇便滿足了。

: 沒有炒家,用家有得益嗎? / (am專欄) C觀點 by 施永青

2013-02-08
【am730專欄】時至今日,仍經常在媒體上看到,香港樓價是被炒家炒起的說法。但現實是:自從2010年11月20日實施額外印花稅以來,炒家已基本上在市場上絕跡。近兩年來的樓價上升,已沒法與炒家扯上關係,硬把樓價上升的原因歸咎為炒賣活動只是一種成見;企圖透過這樣成見去制訂房屋政策,只會誤中副車,對用家並沒有帶來好處。
自實施額外印花稅以來,用家想睇樓已愈來愈難,原因是經紀手上的「鎖匙盤」已愈來愈少。過去,我們分行的鎖匙箱都掛得滿滿的。有客進來想睇樓,隨時都有一些合適的單位,不用預約業主,就可以帶客去睇。現在經紀自己有鎖匙的盤少了,睇樓都得與業主預約。由於各業主有空的時間不一樣,約看的時間不集中,費時失事。
以前經紀手上的鎖匙盤,其實不少都是來自炒家。他們的市場觸覺比較靈敏,可以趁樓市未升,就入定「貨」。既然是「貨」,就不會自住,所以市場上會有較多的「吉」樓供應。炒家手上往往不止一件「貨」,他們沒有時間帶客睇樓,只能信任經紀,把鎖匙留在經紀處,交由經紀代帶準買家睇樓。
現在,市場上幾乎沒有炒家,放盤的都是業主自住的用家,吉樓盤很少。業主尚住在屋內,當然不方便把鎖匙放給經紀。即使業主已經搬出,但普通業主與經紀不太熟悉,不敢隨便把鎖匙放給經紀,每次都要預約,準買家自然覺得不太方便。
不但睇樓不方便,談判起來也不容易達成協議。用家賣樓,多是為了換樓,要價不會低,一定要貼近市價,否則就換不成樓,或換的時候會吃虧。再者,這類買賣的交易期通常都很長,業主要換到新樓,才可以遷出。如果大家都等對方先遷出,交易就沒法完成。因此,市場極需要炒家提供的吉盤,以方便流轉。
在市場尚有炒家的時候,情況往往是:樓多先由炒家買入,丟空一段時間後,待樓價升至炒家有利可圖的時候,炒家就會把樓賣給用家。表面上,炒家好像賺了用家的錢,但實際上,炒家所要的價錢仍是比市面上其他樓盤更平的,否則用家怎會選擇它?
通常,市場上的所謂「實」盤、「筍」盤,大都是炒家盤。他們的盤「實」,因為他們的賣意最堅決。他們的盤「筍」,因為他們要爭先賣出。炒家只要有錢賺,就會考慮賣;不似用家,還得考慮換樓的可行性,所以經常舉棋不定。
其實,炒家只是在樓價上升的過程上,中途乘了一段順風車,去終點站的仍是用家。因此,樓價最終可以升多少,還得由用家決定。炒家的參與,反而對市場有潤滑劑的作用,沒有炒家,有時反令用家不方便,不相信這套說法的,不妨現時出來睇下樓。就不難體會到,為甚麼沒有炒家盤的市會這麼令人沮喪了。

: 不應任由排外情緒滋長 / (am專欄) C觀點 by 施永青

2013-02-08
【am730專欄】中國經濟的高速增長,令世界的原有秩序必須重寫;位處中國邊陲的香港,怎能不受影響?特區政府有責任採取必要的政策,以免香港人的日常生活受到過多的衝擊。這包括︰(i)醫院應優先服務本地人(不只是本地產婦),生活必需品(不只是奶粉)應優先賣給本地人;(ii)學位應優先派給本地學生;(iii)工作崗位應優先讓本地人來填補。
然而,無論政府的政策訂得如何周密,貫徹得如何徹底,但由於大環境仍在不斷變化,香港人受到的衝擊,仍會層出不窮。政府只能減少這種衝擊的力度,而無法完全令香港人的生活不受影響。
在這種情勢下,社會上很容易會滋長出排斥內地人的情緒,輿論應避免過分渲染,因為這種狹隘的心態,不但有違香港的核心價值,而且對香港的發展有害無益。
歷史上沒有那個地方可以搞保護主義而不自招損害的,唯一例外的是門羅當總統年代(十九世紀二十年代)的美國。美國自身資源豐富,足以自給自足,加上又有拉丁美洲做後院,才能成功排斥來自歐洲的不良影響,令美國有機會休養生息,最終成為世界首強。但美國成為大國的過程中,只是初段行保護主義,後來仍得依靠全球的資源與人材,才能趕過英國。
香港缺乏天然資源,有的只是地理位置。沒有鄰近地區的物資供應,香港沒法自給自足;而香港的地理優勢,必須透過對外的交往,才能發揮作用。因此,香港必須歡迎外來人材,接受外來資金,加強對外貿易,才有經濟發展。香港不宜向外展露排外情緒,以免招來同類回應,那香港就會得不償失。
讀者或許覺得我的說法太過功利主義,難道香港應該為了物質利益而忍氣吞聲?讓本地人處處吃虧?我當然不是這個意思,本文一開始就肯定了港人的利益應獲照顧。況且利益亦非本文唯一的考慮,「君子喻於義,小人喻於利。」我不過是先小人後君子罷了。如果要陳義夠高,我們不妨從國際的視野去看這個問題。
人類過往的苦難,大都源於戰爭;而戰爭的爆發,大都源於居住在不同地區的人,因生活習慣、文化意識的差異,而引起的衝突。歐盟的成立,目標就是要消弭歐洲過去打過不停的戰爭,方法就是鼓勵溝通融合,減少歧視仇恨。歐盟各國間不設關稅,又容許人口自由流動,各自尋找最能展所長的工作。歐洲在二十世紀的頭45年,已打了兩場世界大戰;歐盟成立後,才出現較為持久的和平。歐盟對此貢獻不少。
歐洲是國與國之間也可以自由交流,香港與內地同文同種,我們有必要把我們之間的差異這麼強調嗎?香港人不是自比為地球村成員嗎?為何一時說人權無疆界,一時卻主張限制自由行?我們把內地人譏諷為強國人,間接就是視他們為非我族類。這對人類一起在地球村和平共處有幫助嗎?

: 奶粉不足只是剛開始 / (am專欄) C觀點 by 施永青

2013-02-08
【am730專欄】香港人看問題,往往只看表象,不懂得去探究事物內部的深層關係,以至在回應問題時,常流於魯莽與簡單化,損害了自己的利益也不自知。
以內地人來港買奶粉為例,香港人只看到內地人奪去了香港媽媽輕易買到奶粉的原有狀態,直接的反應是把矛頭指向內地的水貨客,要求政府打擊走水貨的活動。有部分人甚至出現排外情緒,認為應限制內地人來港自由行。這樣做可真的對香港有利嗎?
香港出現水貨客,反映香港在稅制與商譽上仍有一定的優勢。這本是香港獨有的商機,如果我們不好好利用,只會令香港在全球競爭上沒法用盡自己的優勢,足以令香港在全球的資源競爭上失利,令往後會有更多的香港媽媽買不起名牌奶粉;而且將不只是奶粉,還有很多商品將來都輪不到香港人買。
本欄早已指出過,現時經濟增長得快的國家,如中國、印度、巴西、俄羅斯、印尼等,都是一些人口眾多的國家。這些國家一旦經濟條件改善,人民就會吃更多的肉、喝更多的奶,開更多的車,住更大的房子,去更多的旅遊等,全球的資源都會不敷應付。原先早發展起來的地區,包括香港,都會備受壓力。
香港人真傻,以為不准他們來港,就可以解決問題。現實是他們不來香港,也可以去其他地方買,亦可以在內地買。內地人基本上都是在本地買進口奶粉,只是珠三角一帶的人,才來港買。只要內地人有經濟能力買,奶粉供應商是不會不賣給內地人的。
奶粉供應商當然亦不會歧視香港人,但會優先供應給出價高的買家。因此,香港的奶粉價遲早會被搶高。不但奶粉價會被搶高,豬肉、牛肉等一些沒法在短時間內作大規模生產的商品價格,都會相繼被搶高。
這將是未來十年的全球現象,不但香港要面對,其他發達地區都要面對,美國買不起,可以發債印鈔去買,必要時還可以靠軍力去威嚇。香港沒有這種能力,只能靠捕捉商機,賺錢去買。如果香港人賺錢不夠別人快,就會變成別人吃荷蘭奶粉、日本奶粉,香港人吃大陸奶粉、巴西奶粉。難道我們可以去包圍外國領事館,逼外國向香港供應平價優質的奶粉?
本來,香港的處境比其他早發展的地區優勝,原因是鄰近我們的中國大陸,是全球經濟發展最快的地區,我們有機會分多一杯羹,令我們在全球的資源競爭上不會太輸蝕。但香港的某些意見領袖,卻不斷挑撥港人與內地人的矛盾,煽動港人仇視內地人。長此下去,兩地的合作基礎就會受影響,對香港沒有好處。
香港過去之所以能高速發展,一是靠地理位置,二是靠香港人勤奮靈活,三是靠自由市場及與其相適的制度。這三者之中,以利用地理位置最不花氣力。但香港人現在連地理位置都不懂得利用,變成要靠其他兩項,香港人今後一定倍感吃力。

: 青年人要勇於進入社會 / (am專欄) C觀點 by 施永青

2013-02-08
【am730專欄】昨文把青年人容易向下流的原因,歸咎為福利制度過好,被朋友批為政治不正確。但這確是我自己的觀察體會,我無意收回自己的看法。一個人若不敢逆潮流,要獨立思考來幹甚麼?
我相信,若是社會提供的安全網是穿窿的,下流可能會流入火海,青年人當會有不同的選擇。現在我們的議員都這麼熱衷要為青年人打造一個安樂窩,青年人很自然會選擇隨波逐流,因為即使這樣也沒有多大風險。
我很早就告訴子女,不會把財產留給他們,就是不想他們誤會,父母早已為他們準備了一個安樂窩;他們得憑自己的知識與技能,去過好自己的生活。這樣,他們自當會努力學習。
人一出世就背負一副臭皮囊。我們的DNA會促使我們不斷求生與繁殖。孟子說:「食色性也。」食以維持個體的生命,色以促進種族的繁衍。這是人生的原動力,佛洛伊德稱之為「本我」;與生俱來,沒法逃避。
上天給我們的是求生意志與繁殖意志,但沒有給我們甚麼生命權、工作權、住屋權、讀書權等,一切要靠自己爭取。能爭取到多少,全憑自己的意志。
意志雖是天生,但需要鍛鍊,安逸的環境只會令意志消沉,反是艱險貧乏才能使人奮進。正是「天將降大任於斯人也,必先苦其心志、勞其筋骨,餓其體膚,空乏其身,行弗亂其所為,所以動心忍性,增益其所不能。」這才叫鍛鍊。
青年人未出社會之前,有父母照顧,要鍛鍊意志的機會不多。唯一要面對的是校內的學業上競爭。但近年社會太保護青年人,少許壓力也怕青年人受不了。老師不敢說學生錯,學校不敢說學生不及格。青年人被遷就慣了,還以為世界都得順着他們的。
當這樣子的年青人要踏足社會時,他們就會很難適應。真實的世界與他們想像中的世界,落差很大。
他們中有些人選擇做隱蔽青年,躲進電腦的虛擬世界,不用面對現實。有人不斷讀書,學了一門知識,又學另一門,就是不肯工作。亦有人投入社會運動,希望先把社會改造得理想一點,然後才投入社會工作。這其實只是一種另類逃避。
這些其實都不是真正的出路。隱蔽、讀書、搞運動,都沒有收入,還得靠父母或社會照顧,非長遠之計。最實際的是及早在社會中找一份工作,這樣,青年人才有機會真正接觸社會,了解社會。否則,先按書本上的理念與自己的主觀願望去改造社會,是不切實際的。弄得不好,可能對社會及個人都帶來禍害,青年人只能在實際工作中,逐步認識「自我」,知道人需要為了現實,遏制一時的「本我」。人只有透過不斷碰壁,才可在現實世界中找到自己的位置與可行的出路。

: 港青向上流/向下流 / (am專欄) C觀點 by 施永青

2013-02-08
【am730專欄】出席了一個研討會,主題是香港年輕的一代該如何面對向上流還是向下流的問題。我一開始就老實不客氣地指出,這個題目本身就不妥當。世上只有向下流,不會有向上流的。由於有地心吸力,液體在流動的時候,只會向下,絕對不會向上。把這個規律套用在社會上亦然。香港的青年人如果自己不發力,不力爭上游,而是隨波逐流的話,就一定是向下流,而不會向上流。
力爭上游是一件很費氣力的事,當然不及隨波逐流舒服;在正常情況下,選擇後者的人一定比選擇前者的人多。我年輕的時候亦有一段時間因這種選擇而蹉跎歲月。那後來是甚麼令我改變的呢?並非我突然轉性,不再好食懶飛,而是迫於無奈。
人的行為,往往並非出於理性,而是礙於環境。因此,開研討會向青年人曉以大義,作用不會太大。青年人自小就從父母與師長處聽過這類道理。他們一定會覺得講來講去都是三幅被。要青年人力爭上游,最有效的方法莫如要他們意識向下流的風險與禍害。
我年輕時,父親向我說得最多的一句話是「少壯不努力,老大徒傷悲」。當時的社會,還未有安全網,隨波逐流的結果是流入地獄的火海,後果極其嚴重。一個尚有眼睛,可以感受到客觀世界的年輕人,當他知道他的真實處境的時候,他就會被逼著要發力。如果我當年知道遲些就會有綜援,甚至有全民退休計劃,我也會選擇先嬉戲一下。
因此,我不贊成政府利用抽稅的方式,把財富重新分配,為社會上所有的人都搭造一個安樂窩。這只會令選擇向下流的人無需接受後果的懲罰。
老子認為,「道法自然。」在自然界,不力爭上游的三文魚,就不會有機會繁殖,弱種不會流傳。人類若是狂妄自大,以為可以不用遵守天道,只會導致弱種流傳,DNA變質,命運愈加可悲。
我這樣說,並不代表我認為現有的制度已經很公平,無需進行改革。我只是覺得,要改革分配方法應著重首次分配,亦即是說,要讓有份參與創造新生財富的工作人員也可以分享工作成果,而非只讓出資本的人獨佔。只要這樣,選擇努力向上的人才可以取回他們該得的成果,他們的努力才會有正面的吸引力。這樣,人類的生產力才會如噴井一樣爆發,面目一新。
我不贊成的是,以抽稅的方式去修正首次分配的不公平。因為這只會把權力交給政府,令人民沒法掌控自己的命運。由政府對財富進行第二次分配,只會給官僚乘機抽水。官僚只會搞平均主義,令努力工作的人得不到應得的回報;結果只會令到更多的人甘心向下流算了。

: 應在羅湖設水貨專門店 / (am專欄) C觀點 by 施永青

2013-02-08
【am730專欄】嚴格來說,內地人在香港購買的大都不是水貨。所謂水貨,是指背著獲正式授權的代理商從外進口的商品。代理商已在當地花錢推廣商品,令商品有一定的認受性。水貨客則借助他人的努力,所以成本較低,要價可以比正式的代理更有競爭力。在香港賣水貨並不犯法,因為香港是自由港,大部分入口貨都不用抽稅,政府並沒有損失,消費者更是得益者,受損的是代理商。他們應透過供應堵截水貨的源頭,社會並沒有責任替他們這樣做。以前蘋果速銷就擺明車馬專做水貨。但內地人在香港買的,大都不是這類水貨。他們在超市與藥房買到的,大都是正貨。
他們在香港購物,與其他遊客在香港購物並無分別,只是買的量較多而已。香港並無法例可以制止遊客購物,然後攜帶出境。
如果內地人在香港大量購物,然後運回內地出售圖利,那他們在內地出售的才叫水貨,該由內地政府決定是否需要管制這類商業行為。由於內地有入口稅及銷售稅,水貨客大都沒有交稅,內地政府有足夠的法律依據取締水貨。不過,大多數政府對個別攜帶水貨的人,都採取寬容的態度,只有極權國家才對民間這類行為進行嚴打。在大陸封閉的年代,大陸海關連個人自用的手錶與照相機都要登記,規定在離境時必須原件帶走,以防走水貨。香港人應不想大陸重回那個年代。
在世界不同的地方,由於有稅差,邊境地方都有人走水貨,在稅低的地方買貨,運去稅高的地方賣。稅低的地區通常會歡迎水貨客來辦貨,有錢賺為甚麼不賺,當地商人會在邊境地方設立專為水貨客而設的供貨超市,以方便水貨客,順便做多一點生意。
其實,香港亦可以擴建羅湖火車站,在站內設超級市場,專賣熱門的水貨,如奶粉、益力多等。這樣,內地人就不用入市區買貨,影響香港人的日常生活。於內地人而言,如果離境前可以買到貨,他們一定會留到離境時才買。旅客可以先作遊玩,水貨客則可以即買即走,每日走多幾轉,香港沒有需要限制。香港海關甚至可以為水貨客設立專門通道,以免妨礙正常的過關客;同時亦可以加快水貨的流程,增加香港的出口。
為免有些產品的供應商,只顧做邊境水貨的生意,而忽略了市區的本港人需要,政府可對那些想在羅湖站超市租攤位的供應商提出條件,凡忽略對港人服務的,將會被撤銷租約。那供應商就一定不敢怠慢港人。這些要求可列作出租條件,無需透過複雜的立法程序,應該比較容易落實。只要政府放聲氣,會預先審查租客的資格,供應商會立即修訂自己的營運模式,以保障本地人一定可以買到奶粉。

: 誰來決定店舖的租金 / (am專欄) C觀點 by 施永青

2013-02-08
【am730專欄】如果問該由誰來決定店舖的租金及租客,最先想到的答案很自然是該店舖的業主。但這個本為香港人普遍接受的答案,最近已不斷在輿論上受到挑戰。連一向以維護私有產權為己任的信報,亦甚少再出來為產權受侵犯的業主說句公道話。
近日,社會輿論紛紛為一間粥麵店結業而感到不值。這間位於銅鑼灣的老店,已有幾十年的歷史,很多市民都幫襯過。據聞,新租客將會是專以大陸人為銷售對象的名牌店。有些偏激的言論,指控業主為了收取更高的租金,不惜出賣香港人的利益。
這種表面上維護香港人利益的說法,真的對香港有好處嗎?
香港有今天的發展,其基礎是產權私有。我們的經濟活動的原則,皆建基於自利。市場上的交易,皆由產權的擁有者自主決定,不許非產權擁有者橫加干預。
在香港,沒有粥麵店的地方很多,難道社會可以制訂標準,要求在某個範圍內就必須有一間?這豈不是變了計劃經濟?
歷史證明,市場遠比人們預期中複雜,由政府、專家、以至公眾,所設想出來的社會需要,往往與實際大相逕庭。消費者往往因此而成了受害者。
香港的憤青當然不是這樣看。他們覺得:如果時代廣場的電影院不搬上樓,市民看戲就方便得多;如果領匯不是把診所的位置安排得這麼偏,市民看病就不用到處兜。這分明是地產霸權把香港人害成這樣的。因此,必須以社會的利益來制約地產商的私有產權,不許地產商唯利是圖。他們相信,社會如果肯按照他們的方法去做,市民一定會得益。
然而,究竟該由誰來決定街道上的店舖適宜做甚麼行業呢?哪間可以賣名錶?哪間只能賣粥麵?哪間容許收高租?哪間需為社會作犧牲?這只會催生獨裁者,個人連處理自己財產的自由也會被剝奪。
在現實世界,願意付出較高租金的租客,往往是較能發揮店舖潛力的租客。粥麵舖轉了名牌店,原有的食客的確不方便了,但遊客來港消費的金額卻上升了,香港一樣會有得益,而且可能更多。
如果社會對粥麵有需求,搬去別的位置一樣可以開。但遊客消費增加,就不只名牌店的店員可有多一點的佣金收入,香港的入口商、批發商、物流公司,都會有多些生意,可以增聘多些員工,推動社會的工資水平上升。
香港不能只賺自己人的錢,我們要賺到外邊的錢,才可有能力行街睇戲,幫襯食肆,否則粥麵店一樣要關門。如果香港的私有產權不獲保障,願意在香港投資的人一定會減少。沒有資金流入,經濟就發展不起來,單靠「窮棒子」,很難扭轉乾坤。

: 產權歸社會所有的危險 / (am專欄) C觀點 by 施永青

2013-02-08
【am730專欄】老一代的香港人,多從大陸逃難落來,他們嘗過產權公有的滋味,對此不會有幻想。但新一代的香港人,他們生於產權私有的香港,卻不見其利,只見其害。他們容易誤信政客,以為只要社會收回某些私有產權,社會就可以變得更公平合理。
交通費加價,政客指這是因為企業只顧利潤,所以只要政府收回經營權,自行向市民提供服務,就可以制訂一個更合理的價錢。
貧富懸殊,政客認為是企業剝削工人,認為只要由社會代僱主制定最低工資,基層就可以過更好的生活。
樓價與租金偏高,市民負擔不起,政客要求政府實行租金管制,或透過徵稅去限制業主的銷售對象,促使業主把樓賣給某一類人。
這些做法其實都侵犯了私有產權,其根據就是個人只顧自己利益,不理社會需要。因此,只有把產權收歸為社會所有,才可清除私有產權之惡。
然而,以社會的利益來分配資源真的會更好嗎?
以經營離島小輪為例,小輪公司不肯增加班次,因為增加後每班的乘客不足,會虧損。政客要求政府自行經營,以順應離島居民的生活需要。政客與公務員都不用花自己的錢,可以慷市民之慨,結果是政府專做蝕本生意。
政府的錢從哪裡來,還不是向市民徵稅。結果,努力工作,收入多的人,就得抽多一點稅;不工作的人,不但不用抽稅,還可以享受福利。社會上選擇後者的人會愈來愈多,政府很快入不敷支,無以為繼。歐洲已出現這種情況。
政府機構的營運效益一般都比私人機構低,原因就是他們可以不講利潤。利潤的監察是全方位的,無時無刻的。但政府的運作,卻只可透過官僚程序去監察,成本高,效益低。不外是填表報批,寫官樣文章,一味夠煩。
再者,政府都是獨家經營,不似私人企業,非與行家競爭不可,效益不高的,很快會被淘汰。
由政府來分配資源,只能以表面上的公平為原則。人人所得一樣,就沒法反映個人天賦與努力的差異,社會只會走向平庸。
此外,社會上總會有些資源沒法一人一份,平均分配。若用市場機制去分,就價高者得。這不是有錢大晒,而是肯出價的人,往往是最能善用資源的人,社會可以減少浪費。但由政府去分配,就得看權掌握在誰的手裡,懂門路的人有著數。政府的所謂公平,不外是叫人排隊或參與抽籤。前者浪費時間,後者要靠運氣。
產權私有是個人掌握自己命運的開始。社會不應容許產權擁有者的使用權、收益權與轉讓權受到侵犯。這樣,個人的努力才可以積累,才可以與其他人進行交換,才可以享用自己的努力所得。
若是把產權歸社會所有,個人就會沒法獨立,命運就會掌控在政客手裡,他們會帶我們走向通往奴役之路。

精神上的自豪感 / 維基解碼 by 王維基

2013-02-08

  凌晨三時,收到一個由創作組同事傳來的電郵,內容提到「雖然電視牌照蹉跎多時仍未發出,但我覺得同事之間仍是充滿幹勁,士氣高昂,這是值得高興的……但這只是工作上的自豪感,我覺得精神上的自豪感同樣重要……」

 

  我很同意這想法,這亦正是我每天不斷在實踐的事。我們的目標除了希望在節目上與現有電視台有所不同之外,還希望改變電視行業的運作,把「社會責任」凌駕於「商業考慮」之上。當然,一個商業機構不能對「社會責任」作無限量的承擔,但我們不會因為商業原因,而忽視社會需要。正如前兩天專欄所提及,給年輕人一點希望,正是我們急切要做的事。對社會有承擔、對生命有感覺的人就更會認同這種理念,更用心去做事,所得的結果必定更理想;相反,事事計較的人只著重金錢回報。

 

  提倡要建立同事精神上的自豪感,並不只是唱高調,從管理學上看,此舉正是要吸引和凝聚一批有志之士。我們前路所面對的困難並不是單靠金錢來解決,而是需要各同事無私奉獻,眾志成城,才能走出陰霾。

 

轉載自晴報

 

小財不出 大財不入 / 石鏡泉 by 石鏡泉

2013-02-08

  今天請各位先破財,之後才講發財,此之所謂小財不出,大財不入。

 

 

  新春團年、開年,全家吃一餐,可能要花上1,288元,但請省下這個百分百消耗性花費,改來買張Larry Williams講座門券,就即時將花費變成百分百投資性花費,Larry Williams何許人也?

 

「威廉指標」創始人

 

  Larry Williams是「威廉指標」的創始人,美國著名的期貨交易員、作家、專欄編輯和資產管理經理,擁有50年的交易經驗,是備受推崇的短線交易專家。Larry Williams曾經訓練了數以千計的交易員,贏過多次交易競賽,他是羅賓斯杯期貨交易冠軍的總冠軍,在真實交易市場中用不到12個月使1萬美金變成了110萬美元。

 

  同時得獎無數,包括《期貨雜誌》第一屆的期貨博士獎,亞米茄研究機構的終身成就獎,2005年的Traders International年度交易者。就職於美國期貨協會理事會,並曾兩度競選美國參議員。

 

  在這個講座中,你會聽到:

 

  1.估2013年恒指與A股

 

  2.估2013年金價

 

  3.估2013年道指

 

  4.分析下個牛市何時啟動

 

  以上四點你可以聽,也可以在《經濟日報》上見到,不用付1,288元來聽,但以下就一定在《經濟日報》上見不到,在我欄亦一定不會見到,是甚麼?

 

  Larry William會教你:

 

  A.兩種他常用亦易學的短線買賣招式,

 

  B.何謂最佳的買、賣時機及有關圖形,

 

  C.他今時的投資狀況,及甚麼是最可靠的入市訊號,

 

  D.資金管理程式,

 

  E.介紹他從事演藝的女兒Michelle Williams,不是介紹她的電影,而是她也如何可以在16歲時,用一萬美元在12個月內贏到11萬美元。

 

  以上這五點及其他投資技巧就一定不會公開,只限於出席者得悉,無他,人家是付費嘛!

 

  你可能認為1,288元是貴,但我可以告知各位,在70年代、80年代,這些大行家來港講授時,每課都要逾二千元,不要忘記當時是二百至三百元一呎樓,今時不收二千二,而只收1,288,是因為我們不用付他自美國來的商務客位機票,他往東南亞,Detour來港,亦只因為Teresa Wong跟他熟,以友情價請他來,以飯錢去減演講費,才可以益街坊。

 


投資先求知 有望做先知

 

  人人都識講「授人以魚,不如授人以漁」,金牌炒王就在眼前,你肯不肯去學技,由你。

 

  另外,亦敬告各界友好親朋,今次不用打電話來問我攞免費票,冇,如有得罪,至多請你食個叉燒包好了。講座日期:三月十二日星期二;時間:六時半至十時,答問時間在之後,可以問到你唔問,但希望不要過十一時半。

 

  地點:銅鑼灣怡東酒店;語言:英文;費用:二月廿二日前收1,288港元,之後收1,388港元。報名可致電經濟商學院(2880 2442)、Earlthon(2529 1211)

 

  不少人都怨打工難買到樓,當然啦,如果李嘉誠今時仍是一介打工仔,他亦買不到樓,但因為他轉了去做投資,所以不單可以買到樓,亦可以賣到樓,投資不求知,等於是白癡,投資先求知,有望做先知。

 

  一千二百八十八,塞落條腸,肚腩發;一千二百八十八,塞落個腦,財可發。


  你想發乜?任你。

 

*編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《經濟通通訊社》、《晴報》、編者及作者無涉。

 
轉載自晴報

教車師傅與政府干預市場 / 雷鳴天下 by 雷鼎鳴

2013-02-08

 

  上周有則不起眼的小新聞,涉及香港駕駛學院的一些教車師傅抗議資方薪水太低,而且師傅若遭解僱,無法轉到其他的駕駛學校任教。

 

  這類勞資糾紛的新聞本來經常可見,沒有甚麼大不了。不過,只要發掘一下,立時可見其背後隱藏不少經濟學,十分有趣。

 

  據一些報道所言,在該學院任教多年的師傅,入息隨時只得業內其他的師傅一半左右,所以該學院師傅存有不滿。為甚麼會這樣?驟眼看來,一種可能的解釋是該學院能提供薪水以外的一些優厚條件,例如讓師傅有機會通過工作而受訓,更好的掌握教車技巧,將來更有專業水平,收入更高,否則在自由市場中若是別處可給予更高薪酬,自己又有能力的話,為甚麼不轉工?

 

學院專用師傅牌 不算違法

 

  上述解釋在另外一些行業中大有道理,但細察之下,卻可發現香港的教車行業十分古怪,上述所說不通。

 

  原來在港當教車師傅,首先要取得運輸署所發的牌,否則無法執業。除非是在上述的香港駕駛學院工作,該學院的師傅,可得學院的專用師傅牌,教車不算違法,但一旦離開,這個專用師傅牌便立時失效!離職的師傅乾脆申請運輸署的「個人牌」不就解決問題嗎?沒有這麼容易,此等「個人牌」的總數,多年來未有增加,現時只有稍多過一千個,要有持牌人主動放棄或離世,才有新的牌照推出補充,抽籤中獎者才可獲得資格。

 

  「個人牌」數量多年不增有甚麼後果?這顯然會為持牌人帶來價值,在經濟學中我們稱之為「租值」(rent),意義等同擁有一塊限量土地,可以不停收租。持牌人的「租值」是以他們能收取更多工資為形式所出現。

 

租值潛在商機轉移

 

  有「租值」便有潛在商機,除了聽天由命等候抽籤外,如何才能把這些「租值」搶到手中?賀駛學院的方法頗為神奇,不知它過去用甚麼方法說服了政府,在它那�工作可以不用持有「個人牌」,在別處卻需要。

 

  這種制度的後果是該駕駛學院可以壓低旗下師傅的工資,又不用擔心他們能轉工,經濟學上這叫「買家壟斷」(Monopsony),即只有該公司才能買入師傅的勞動服務。換言之,該駕駛學院能成功的把限量「個人牌」所造成的租值奪到自己手上。

 

  如此制度,當然殊不公平,既有壟斷,又有獲得特殊利益的公司與個人,駕駛學員又要付較高學費。但這些問題的源頭是甚麼?不是自由市場機制,而是政府的干預造成!政府若不把師傅牌限量,但又容許該學院有特權,市場機制可帶來更好的後果。

 

  在美國,只要有駕駛執照,便可教朋友學車。在香港,若放開市場,取消「個人牌」或大幅增加個人牌數量,後果是甚麼?「個人牌」的價值當會下降,教車師傅薪酬應聲下跌,但原本沒有牌的師傅收入卻可上升。更大的好處是消費者,亦即學員的學費可以減少。用經濟工具不難證明,對社會的總體利益是利大於弊。

 

轉載自晴報

 

港股将步入牛市三期 / 港股将步入牛市三期 � 曹仁超投资者日记(简体) by Cao

2013-02-08

据香港信报报道,港股由去年11月初开始发力,至今恒指已直迫2011年上半年的高位24000点水平。"香港股神"曹仁超接受媒体专访时表示,港股牛市二期理论上已经完成,预料即将步入牛市三期,并直言:"港股今年上半年一定好,即使'猫狗股'都会照升可也。"

曹仁超表示,港股于2008年见底后,若由2009年开始踏入牛市一期计算,港股于2009年10月左右已完成牛市一期,及后资金开始在不同板块炒作,是为牛市二期,亦即慢牛期。随着恒指近日逼近24000点水平,预料牛市二期也将确认完结,朝着牛市三期,也就是什么都升(Everything Grows)的时期进发。
"猫狗股"照升

事实上,自去年12月开始,香港、美国及中国股市均显著向好。曹仁超指出,内地股市于去年12月才开始见底回升,故相信只是刚踏入牛市或牛市二期;美国股市则在量化宽松货币政策下,继续支撑下去,但实际情况只可称为"好也好不了,坏也坏不了",故资金已开始由美国流走,移至本港甚至欧洲国家;因此,本港由去年12月至今,也一直录得资金流入。

正当美国财政悬崖忧虑暂时消失;加上资金继续由美国流向本港以至欧洲各国,恒指已直迫24000点水平。理论上,本港牛市二期也近乎完结。曹仁超相信,港股已朝牛市三期进发。并谓踏入牛市三期后,愈落后的股份愈有炒作,故此时即使被称为"猫狗股"的四五六线股份,也会有炒作空间;值得留意的板块包括工业股、资源股、钢铁股、铝业股及航运股等落后股。

不过,曹仁超也提醒,若以波浪理论去分析,目前恒指完成第二个浪,但相信第三个上升浪若能于今年4月或5月稍作回落,预料今年将出现第四及第五浪,恒指目标为30000点;然而,若第三个升浪恒指未有回吐,而一直上升至9月左右,恒指目标则为27000点,但升浪将于暑假后完成,暑假后要开始留意,恐防10月前将有大调整。无论如何,曹仁超形容,今年上半年港股就如处于安全区(Security Zone),大家照炒可也。

至于金价方面,曹仁超表示,每当金价回落至每盎斯1500至1600美元均可吸纳。他预期,下一次金价再起,将会是股市大泻之时,但也相信将是近年金价最后一次大升浪。

A股在2013年进入牛市第二期 / A股在2013年进入牛市第二期 � 曹仁超投资者日记(简体) by Cao

2013-02-08

曹仁超对2013年的A股很乐观,他认为A股会在2013年市场进入牛市第二期,机会十分大。

"A股并没有同经济大幅度脱节,股票市场长期而言应反映经济发展前景,短期而言两者各不相干,甚至背道而驰。"对A股一直有着深入研究的曹仁超对本刊记者说。在他看来,A股的低迷与经济有直接关系。

A股低迷与经济不无关系

A股经济低迷,与经济状况不好有直接关系。中国向欧盟区的出口,受欧元弱势影响已回落了6个月,2012年11月份跌幅更达到18%,在可见的将来也仍未见起色,美国市场亦未能大幅好转。

而中国GDP中约31%同出口业务有关,在2013年这部份也未能好转。即2013年中国GDP欲上升8%,完全依赖同出口业务关系不大的内需行业,例如消费及投资基建项目,也十分困难。换言之,虽然中国GDP增长率在2012年第三季度已见底,但未来回升力量并不大。

目前的优点是,沪指已大幅回落到P/E只有11倍,进入偏低期(P/E为8至12倍。)未来下跌空间有限。只要经济略为好转,不排除P/E重返12倍到16倍合理水平。换言之,A股市场已进入有投资价值但非及至的吸引水平,估计在2013年3月前见底。

A股并没有同经济大幅度脱节,反而是2007年10月股市同经济大幅度脱节,形成这段回落期可长达5年(2007年10月起计),2012年底已重返略为偏低水平。股票市场长期而言应反映经济发展前景,短期而言两者各不相干,甚至背道而驰。例如2007年10月A股指数平均P/E炒至66倍,才是同经济脱节。理论上股票市场如果不是偏高例如2007年,就是偏低例如近期(P/E为8至12倍)。作为投资者,应该在偏低时入市吸纳,在偏高时抛售,从中获利。

A股仍在寻底中

对于沪指由1949点开始出现反弹会不会反转,曹仁超表示,沪指只有上升15%到20%才确认大方向出现改变,在未完成15%到20%升幅之前只能说股市在寻底。"投资者在这段日子可选择性吸纳,但不应大量投入成本。"

不过,曹仁超对2013年的A股很乐观,他认为A股会在2013年市场进入牛市第二期,机会十分大。牛市一期2008年11月起步,高点在2009年8月,低点估计在2012年第四季度。

对于投资者,曹仁超提醒,在P/E为8至12倍时入市应该有得守。(牛市疯狂期例如1973年3月港股P/E可高达120倍,1990年1月的日经平均数P/E为86倍,2007年10月A股平均P/E为66倍。熊市最低潮P/E 可见6倍。)

同时,曹仁超表示,美联储2009年3月起推出QE后,股票、黄金及香港房地产皆有出色表现。2009年以股票表现最出色、2010年黄金最威风、2011年至今房地产最火爆。美国低息政策将维持到2015年,相信2013年应该是新兴股市回升期,因为成熟的股票市场例如美国到2012年10月止已过度抽升,未来一年应该玩"追落后"。

证券市场红周刊

内地A股市场类似香港70年代 / 内地A股市场类似香港70年代 � 曹仁超投资者日记(简体) by Cao

2013-02-08

去年今日不少财经专家睇年底恒指12000点,还好大部分专家记忆力都十分差,已忘记自己在一年前曾经讲过什么。今年1月起联储局每月增加买入长债450亿美元直到通胀升幅大于2.5%或失业率低于6.5%。财政悬崖之后又如何?2011年8月债务上限问题解决后的七个交易天内,标普500下跌10.6%。去年因为担心财政悬崖,上市公司纷纷大派红利(一旦取消税务优惠,股息税将由去年的15%上升到今年43.4%。高收入人士更加要多付3.8%投资收入税),至今已公布大派红利的上市美股超过120间。

今年起美国政府开始削减财赤15%,令GDP陷入低增长已毫无疑问。换言之,无论财政悬崖解决与否,今年美股都面对困难日子。根据Ludwig Von Mises经济学家理论:政府人为地增加货币供应令经济产生泡沫,最后都以灾难收场。1998年8月面对俄罗斯债务危机,为阻止长期资金管理公司破产,联储局大幅减息,带来2000年科网股泡沫;2001年911事件后为阻止经济陷入衰退,政府大幅减税、联储局在2003年6月减息至1厘, 2007年10月CDO危机下引发金融海啸;2009年3月为对抗雷曼兄弟公司破产所带来的经济衰退而推出QE、QE2及QE3,最后亦应该以灾难收场。只是没有人事先知道何时何日出现。

1981年列根总统上台后采纳佛利民主义,令美国经济由1982年8月至2000年3月出现繁荣(建基于消费者借钱消费)。在这段日子,1%最富有美国家庭财富升幅大于GDP 52%(加州柏克莱大学经济学家Emmanuel Saez估计)。他们拥有全美国财富由1980年占20%上升到2000年35%;反之,中产阶级在这段日子财富只跑赢GDP升幅10.4%;下层社会更跑输GDP增幅。佛利民主义有利经济增长,但同时带来贫者愈贫、富者愈富的社会现象,2000年起至今1%最富有家庭财富继续增长,中产阶级扣除通胀后是零增长,下层社会扣除通胀率后更出现负增长,任何政策有利必有弊。

恒指二万三附近摆动

奥巴马认为金融海啸的源头来自2001年小布殊向富人大幅减税所引发。为挽救经济,2008年至今联储局新增货币4万亿美元,奥巴马认为应该向富人收回。他的态度同小布殊相反,由tax cuts for the rich转为tax the rich,因此在财政悬崖问题上绝不让步,因为他已毋须为连任而让步,换言之,仇富现象非香港独有。

今年投资市场有如逆水行舟,我们不是由财政悬崖跌死,美股亦不会大幅下跌(估计跌幅少于10%),而是面对美国税收上升、政府开支减少,美国经济陷入唔生唔死局面。去年恒指是V形走势(6月前回落,之后上升),今年相信恒指在23000点上下10%摆动。

巴菲特今年已82岁,但仍然不肯放过任何赚大钱机会,上月同西班牙巴塞隆拿的Caixabank签约,投资6亿欧罗购入该银行人寿保险组合(利用别人的危转化为自己的机)。上一次是2011年初巴菲特投资50亿美元买入美国银行股份,至今已证明眼光独到。去年11月欧洲央行决定注资370亿欧罗入西班牙金融体系,相信西班牙银行业已度过最危险日子。作为香港投资者不用跑去西班牙投资,因为另一机会已在眼前,就是在本港上市的内地二线股,去年6月起已开始上升。

年轻人常抱怨前途茫茫,无论你在哪一时代出生都有如在水中央,如不力争上游,迟早被水冲出大海淹没。在不同时段做不同投资,追随趋势而非包顶颈才是致富之道。年轻人应学习李安导演的《少年Pi的奇幻漂流》中的少年。在救生筏上既有老虎亦有其它动物,却能找出在狭窄空间同老虎及其它动物和平相处。既不被老虎(社会上的大鳄)吃掉,又争取到自己生活空间及资源,令救生筏(社会)取得平衡点继续在大海上漂流。

A股已完成Z形走势,指数从2007年10月跌至2008年11月后反弹到2009年8月,2009年8月又再回落,去年是否最低?没有人事先知道。只知道When it's over, it's time to Buy。1997年7月亚洲金融风暴曾令印度尼西亚股市跌足5年,然后由2002年年底到2007年10月上升十倍!A股由2007年10月至去年亦跌足5年,未来又如何?

美国证监会已向五间世界级会计师行提出起诉,包括Deloitte、Ernst & Young、KPMG、PwC及BDO,认为他们应为那些在美国上市的中资公司提供不尽不实的会计报告负责,违反美国证券法中Sarbanes � Oxley Act。会计师行认为上述只是两国会计制度不同所产生的问题,而非刻意隐瞒。内地公司资产负债表及权益账可信性令人质疑,上述质疑令A股今年表现同经济不一样。这个经济同股市背驰现象到底会维持多久?没有人事先知道。

A股不升之谜

不过,在港上市的内房股和内银股等,自去年6月及9月已形成上升轨,看来A股指数不升只是本身问题,理由包括:一、去年12月是全年股票解禁最高峰,心理影响十分大;二、待发行新股数量十分多,融资压力严重,形成指数上升空间有限。归根到底,中国资本市场制度仍存在严重缺陷,特别是新股发行方面,高价圈钱和造靓盘数才上市,形成新股发行价和股份上市价存在大量泡沫,任何一只新股上市后的走势都是向下。

上述情况对一个拥有86%投资者都是10万元以下的散户市场,所形成的压力十分严重。新股上市后要不断挤走泡沫所形成的羊群效应,即新股带动蓝筹股下跌,连银行股[P/E]亦愈来愈低,反过来又令新股[P/E]看似太高,如此恶性循环下去,带动A股指数出现三年连跌,造成股市与经济基本面反差,令沽空者有诸多理由透过抛空股指期货去赚钱,散户则毫无还击之力。11月中国证券户口由5560万个减少20.5万个,是2011年7月以来最大跌幅,亦是2010年11月以来人数最少(2011年6月最高峰时有户口5728万个),上述是个人不评论A股理由,因为外人根本不懂A股市场操作方式,单靠分析大势是无用的。

内地A股市场情况同1969年香港远东交易所成立,其后金银证券交易所,最后九龙会成立那段日子相似。1969年至1973年香港股票市场基本上是为圈钱者及上市公司服务,普普通通一只蚊型股以1元上市,上市那天一开市已炒到十几二十元。最出名是香港天线,那时本人为它改名为香港�线,以每股1元招股,上市那天已炒至十几元,在几个月内再炒至28元。公司唯一产品只是生产室内天线,其后暴跌至每股0.6元。

上述情况令恒生指数由1970年100点升到1973年3月1774点,当年恒指平均[P/E]高达200倍,然后又大幅回落到1974年12月150点,[P/E]只有6倍,大量散户因此损失惨重。香港证监在1971年才成立,已来不及阻止港股狂升,亦制止不了暴跌。经过多年改革到1986年4月联交所成立取代四间交易所仍然无法摆脱旧势力影响。

1987年10月联交所主席宣布停市4天引发股灾后,香港政府才决心大力整顿交易所不再为圈钱者服务,不再只为上市公司服务,改为向投资者提供服务,香港股市才逐渐重返正途。要A股市场重纳上升趋势必须:一、增加透明度;二、不再为圈钱者甚至上市公司提供服务,改为向投资者提供服务;三、引入机构投资者成为主要资金来源而非小投资者。只有如此才能重建投资者对A股信心。

内地应向德国取经

对于子女亦宜爱在心里,而非宠爱有加甚至溺爱,不让他们任意妄为,这样做可能令他们十分憎你,但长期感激你。严父出孝子、慈母多败儿。为子女长远发展必须教他们学晓控制短期欲望,不拣饮择食、不能fool around、懂得尊重别人、珍惜手上一切包括金钱、食物及友谊(香港父母往往给子女太多零用钱,但太少关怀)、不乱买名牌、不在别人面前夸富。学晓量入为出,除了投资或买楼外最好不要借钱,签爆信用卡更是绝对不容许出现的事,因为代表没有纪律,今天全球最守纪律的国家只余下德国,中国政府应向德国取经而非英美。

穷人眼中只看到有钱人的奢华,而看不到有钱人的付出。有钱人眼中只看到穷人的懒惰,而看不到穷人受到生活煎熬;老人眼中只看到年轻一代的无知及任意妄为,而看不到他们无穷创意。年轻人眼中只看到老人的顽固与不开通,感受不到他们年华老去所带来的寂寞。为什么你没有成就?因为你随波逐流,没有自己的主张,不敢做决定,观念传统,只想打工赚钱走你父母的老路。做事按部就班,在家常发白日梦、没有特殊技能,虽然抱怨却一直在打工,不断虚度时光。为家境贫穷而自卑,忘记成功需脑袋,钱反而次要,社会精英是自己努力争回来的,不是天生的,不努力天才亦变为庸才、肯努力庸才亦可变天才。

中国下一个经济周期面对结构性转型。参考外国例子,八十年代日本亦面对相同境况,当年日本政府决定大量投资基建项目,形成消费及商业投资需同政府项目竞争资源,引发八十年代日股、房地产甚至日圆大幅上升,令经济陷入疯狂状态。1989年6月日本政府才发现上述问题,急急加息兼抽紧银根,令日本股市及房地产自1990年开始回落,令政府财政收入减少兼支出大幅上升(支持基建)。在过去22年政府产生巨大财政赤字,负债率已是GDP 205%。经济陷入长期低增长,平均年GDP增长率只有1%。

2008年11月中国政府推出4万亿元人民币刺激经济方案,令A股、房地产甚至人民币大升,如继续下去不难重演日本情况。有了日本作为前车之鉴,2009年8月人行已急�车。此举虽然令过去3年A股表现令人失望,但长期而言反而有利。上述亦是中国的优点(政府不用担心短期经济滑落而下台,因此可从长远角度思考问题)。去年11月中国制造业PMI为50.6,出现连续三个月小幅回升,代表去年第四季中国GDP增长率可以稳定下来,不再进一步下滑。出口增速由8月的2.7%持续两个月上升,10月已达11.6%。入口增速亦由8月负增长到10月上升2.4%,GDP增长率已见底。

个人有份投资的基金去年9月开始运作,需投入大量时间做分析工作。本专栏只有同大家暂别,后会有期。

中国羽翼丰邻视新模式 / 中国羽翼丰邻视新模式 � 曹仁超投资者日记(简体) by Cao

2013-02-08

联储局2009年3月起推出QE后,无论股票、黄金及香港房地产皆有出色表现。2009年以股票表现最出色、2010年黄金最威、2011年至今房地产最威。

低息政策将维持到2015年,相信2013年应该是新兴股市回升期,因为成熟的股票市场例如美国到今年10月止已过度抽升,未来一年应该玩追落后。一般情况下,蓝筹股先升,二线股经一段日子后才追上。在这段日子里蓝筹股出现20%到30%调整,然后再上升是十分正常的事。

投资市场并非有效率(Inefficiency)。恒生指数由2008年的10676点起步,至2010年见24989点完成牛一上升期。到去年10月,恒指16170点已完成35%调整,代表牛市一期完成。由2011年10月至今进入牛市二期,即拣股唔炒市。

2004年中至2006年中人行增加货币供应,引发2005年至2007年A股狂升。2008年11月至2009年8月货币供应狂升。A股上升后令楼价狂升,2009年8月起人行不得不重新收紧货币供应,直到2012年6月起人行又再次增加货币供应。理论上A股应在今年9月至明年3月任何一个月份内见底,并相信这次资金不是流向楼市而是流向股市。

中国保八有难度

有人到今天才后悔2003年那年没有置业,Don't cry over spilledmilk(倒泻的牛奶,喊都无谓)。亦有人后悔今年6月没有入市买股票,展望未来股票市场,仍不乏升幅100%以上的股票。

美国上市的PVH(该公司拥有Calvin Klein, Tommy Hilfiger, Bass, VanHeusen等名牌),受惠于中国打击假名牌,在过去52星期股价上升75%。

反之,制造业正在逐步由中国迁往其他国家,例如台湾鸿海集团旗下的富士康(2038)正进一步从中国深圳撤出,进军巴西、印度尼西亚、缅甸及非洲,未来这些国家经济将进入「出口导向期」。

中国人均年收入已接近5000美元一年,向1.2万美元进军,进入消费带动GDP增长期,情况有如1984年至1997年的香港,由内需带动繁荣时代已开始。

参考1984年代至1997年香港发展,估计中国这段繁荣期可长达12年。到2020年后,中国经济才达致另一高峰期。

另一好友即世界银行前首席经济学家林毅夫先生,11月15日在香港中文大学举办的「解读中国经济」座谈会上认为,中国未来20年仍可保持GDP年率8%增长,理由是中国今年仍处1951年日本水平、1967年新加坡水平、1975年台湾水平、1977年韩国水平。过去这些国家利用「后发优势」,维持多20年GDP年率8%增长,为什么中国不可以?

自2011年第一季,中国GDP增长率由9.7%下滑到今年第三季7.4%,令经济硬着陆担忧蔓延,但以过去「后发国家」经验,低收入国家人均收入达到美国50%左右才步入低增长。2008年中国人均收入(以购买力计)相等于美国21%,料到2030年才达美国人均收入50%,因此中国应该仍有20年GDP8%年增长率。

清华大学经济与管理学院副院长白重恩认为,不能用过去「后发国家」经验去分析中国未来,因为中国体积大,任何产品中国一做便人人不赚钱,因此中国「后发优势」不及其他国家,中国做什么产品,该产品便立即跌价,中国需要什么,什么产品立即涨价。上述问题亦值得考虑。

个人估计,未来20年中国GDP保持在6%至8%增长率,理由是客观形势较过去后发国家差。今天美国、欧洲、日本,加起来已相等于全球GDP60%,但皆陷入低增长期,不似1950年至1990年,全球GDP都是高增长。在此一环境下,中国保八有困难。

今年首三季,中国出口只上升7.4%,2009年至今中国GDP增长中超过48%由资本带动。目前水泥、造船、汽车制造、纺织等行业,有好一段日子陷入低利润期,甚至出现亏损。其次中国必需抑制高耗能产业如化纤、造纸等,发展高附加值产品非想象中容易。在困难期,中国GDP回落到6%增长率仍可接受,在繁荣期则上升到8%或以上。

至于A股市场,过去五年都几令人失望。超过360家企业变成上市公司,其中39家是巨型国企。创业板开闸后为991只新股完成上市,至今年11月初为止,共590家跌破招股价,占创业板上市公司60%,另有590家上市公司跌破发行新股集资价。

过去五年,新上市公司目前总市值达到1.83万亿人民币,占上市公司总市值21.57万亿元的8.48%,最大型有中石化,2007年12月25日上市价30元人民币,今天仍未重返。

过去五年,A股市场是企业上市的天堂、投资者的地狱。去年10月开始,中证监着手整顿A股市场,能否扭转A股市场这股恶劣风气?

内房学习期结束

至于内地楼市,中央政府推出宏观调控已十多年,对内地楼价影响如何?事实证明在市场经济大前题下,宏观调控只起警戒作用,实质影响十分有限。经过20多年发展的中国房地产市场,亦由初级阶段逐渐进入成熟阶段,例如出现微利房及经济房,不少家庭已入住保障房,私人物业市场则继续以市场优先。

在全球化、一体化大前提下,一个楼盘的价格已不再由当地人购买力去决定,因为买家来自全球,作为政府怎能管全球性买家?除非该国或地区不再尊重利伯维尔场。过去一年,70个大中城市楼价有35个仍上升,17个回落,其余牛皮。

未来中央政府对内地房地产的调控措施应逐渐淡化,市场力量愈来愈明显,透过讯息,不同城市房地产有不同表现,令房地产市场一如其他商品市场有盛衰周期,而非由国家政策决定。各种支持房地产服务行业,例如地产代理、银行房贷、投资等兴盛起来,减少未来房价波幅。

大城市楼价渐平稳,因为长时间对房价透支形成一般市民置业困难,楼价高企亦阻止了农村人口进一步涌入。小城市楼价仍可上升,除房价一般市民仍可负担外,也成为农村人口涌入对象。

内地房地产发展渐向二、三线城市,农村方面亦渐市镇化,希望留住人口或减慢人口流失,因而发展旅游业、养老、工业等,为农村人口提供农业以外其他就业机会,城市老人亦可回流乡村生活。换言之,内地房地产结束向香港学习期,渐发展出适合中国模式。分析内房股已不能再用香港那一套。

11月16日,政府公布将引入物业税,不过在时间上仍未决定何时实施,政府希望是楼价稳定,成交量则大升。

1978年,中国改革开放初期,大家都不知道将来如何?只有摸着石头过河。今天中国已成为全球第二大经济体,改革开放进入深水区。如政府不实施政改,便有如不少第三世界国家陷入中等收入陷阱,GDP重返低增长时代,到今天中国「政治体制改革」已到了非改革不可的日子。

邓小平在1980年代,早已指出中国必须两条腿走路,只是经济改革先行,形成政改一直停留在中共文件和高层讲话中。人民对政府政改要求亦持续多年,形成社会上「喜气」与「怨气」并存。

到今天经济改革已碰到「天花板」,经济问题渐变成政治问题。例如权力过分集中,形成拥有公权机构的人员成为既得利益集团。在中共「十六大」报告中首次提出「扩大公民有序的政治参与」,开始引起公众关注,并把「三个代表」加入成为党长期坚持的指导思想。

到「十七大」出现新名词如「软实力」、「自治机制」、「精神文明与生态文明」、「亲和力」等,引起广泛热烈的讨论。这次「十八大」首次提到政改。中央领导者如何由集体产生,包括由中共委员会(党最高领导机关)、由全国代表大会决议。中央纪律检查委员会为党进行纪律检查机关,中央委员会全体透过选举产生等向政改迈进一大步。目前面对的问题是推行政改有困难,但不改革困难会更大。

中国式政改不是照搬西方模式,必须符合国情循序渐进,并以稳定为大前提。政改可成功令中国经济更加融入全球化市场,与世界达致共赢局面。由「中国制造」时代进入中国市场、中国投资、中国是好伙伴时代,达致2020年中国建立小康社会要求。

走有中国特色之路并不容易,尤其是政改。不似经济改革可参考香港的市场经济,政改方面,中国政府不走「三权分立」之路,亦不走「两党政治」。全球一党专政而经济发展良好的国家,过去有日本,今天有新加坡。

党大于法 政改路漫长

不过,日本同新加坡的政治体制仍是三权分立,中国是党大于法。如何在党大于法的环境下深化行政体制改革、建立健全权力运行制约和监督体系?

西方政治体制着重于制衡(check andbalance),领导者权力受制于国会,是非则由法院决定,形成领导者、国会与法院之间互相牵制而达致权力平衡。除非先解散国会(例如希特拉),不然领导者不可能独断独行。除非不理会法庭约束力,不然领导者不能私下调动军队及做出违反法律的事。有中国特色的政改到底是怎样?1960年代,「人大」不能约束领导者(例如毛泽东),因而搞出文-化-大-革-命。

目前中国法院仍不能约束官员,形成官员以权谋私、贪污盛行。没有两党政治,谁可以纠正执政党的错?

过去中国王权时代曾以道德作为规范,当朝廷官员任意妄为之时,人民无可奈何,因为道德并没有制衡官员的力量,中国人只能无语问苍天。

资本主义精神在于创造财富能力,透过制度令有限资源落入最懂得运用的人手中,形成创造财富能力十分强。只是社会上贫富之间差距愈来愈大,破坏社会团结、和谐,最后造成社会不稳定。

共产主义精神在于分配上人人平等,社会资源全民分享,但资源有限,不够共享,只有透过配给制度,不但影响生产力,亦很易造成特权阶级的出现。

社会主义制度承认资本主义创富能力,同时向往共产主义的平等分配,希望透过税制及政府干预达到财富共享目的。例如西方国家税制曾经高达总收入93%,令富有家庭忙于保护既有财产而不创富,例如今天的北欧甚至日本,结果造成GDP低增长。

美国制度中最值得学习之处是企业的「Innovation」精神。例如谷歌正在研究GoogleFiber,其传送速度是目前光纤的100倍。苹果正在研究高解像度电视,包括ios features、Siri音控及FaceTime网上交谈,透过AppStore可收看全球不少地方的电视,售价是目前LCD电视三倍。分析家估计,全球销售额可达1000亿美元。微软在研究云端电视平台,透过一个7英�SurfaceDevice,可在电视上玩目前所有计算器上的游戏。其他如英特尔、思科、HP、甲骨文、Qualcomm、EMC、亚马逊、Intuit、Adobe,甚至戴尔都在研究,随时推出影响全球的新产品。反观日本自新力推出Walkman后,日本企业渐失去innovation,反而被南韩赶上。

过去香港人亦极之innovative,我们拍的电视剧流行全球华人小区,我们创作的歌亦在全球华人小区流行,还有电影……。今天香港人的创意去了哪里?是否「周星驰」已是港人创意的结局篇?

股票市场已进入「The VolatilityParadox」(似是而非的言论带来股市毫无理由的波动)。如果你只是股市初哥,请不要再读下去。如果你是「Buy andHold」信徒,亦请唔好再睇。上述方法过去由对冲基金(HedgeFund)及投资银行应用,近年渐被Trader应用在上下波动的市场内�银,即利用似是而非的言论制造市场恐惧,从中�银。

不要相信钱�钱

今天仍睇好后市理由:

一、不要同联储局作对。2009年3月联储局推出QE并宣布2015年前不加息。

二、短期利率接近零,形成债券、物业及股票皆吸引。

三、通胀率仍低(除食物外),通胀压力不大。

四、美国楼价2012年起进入稳步回升期。

五、信用卡贷款率出现十年新低(跌幅最大是美国运通信用卡,因为利率高,今年10月持卡人总贷款较2010年第一季下降73%。其他如VISA、MasterCard借贷率亦下降)。

六、未来石油价易跌难升,愈来愈多汽车改用石油气,以及油页岩大量投产,令能源危机已过去。

七、美国企业并没有出现资产负债表衰退,反之是企业持有超过20亿美元现金,等候投资。

八、美国不少企业例如苹果、通用电气、Caterpillar等,纯利主要来源是美国以外地区,不受美国经济景气影响。

九、标普500P/E只有12倍(过去10年平均P/E16倍。)

十、感恩节后,圣诞老人效应已开始,估计可令美股一直上升到明年1月。

十一、你可以不喜欢奥巴马,但奥巴马在任期间美股易升难跌。

十二、请不要相信「钱�钱」,而应相信你的分析能力、智慧及勇气。例子如周星驰从�钱到今天好有钱,靠的是分析能力、智慧同勇气,而非金钱。

■多谢Chin Kar Kin Jimmy and Lee Sui Wah Nancy捐款5万元,Chan KinWing捐款23188元,无名氏捐助1万元,《信报》旧同事捐助4220元,守真居士2013元给农家女学校。上述捐款已代存入该校捐款基金,并发出收条。

曹仁超的故事:我永远对金钱饥渴 / 曹仁超的故事:我永远对金钱饥渴 � 曹仁超投资者日记(简体) by Cao

2013-02-08

'一世好彩!'苏民峰第一次见到我,就以此四字赠予本人。我完全同意他的说法,虽然自小家贫,但我一生人的确几'好彩'。

千金难买少年穷

我好彩,因为我有一个好母亲。

我老曹十三岁那年,父亲过世,家境自然贫困。母亲做工厂女工撑起头家,令我们三兄弟可以继续读书,一份人工扣除房租、学费等必须开支,每月伙食费只剩下65元。我负责买�,读中一到中五这五年,每天就是用2元变出'三�一汤' � 用鸭血、大豆芽菜和豆腐滚汤,然后再分别烹调这三样食物。连续五年,差不多每餐都是同样的'三�一汤'。

贫穷,令我的童年不时处于惶恐之中,例如担心没钱交租,要看'包租婆'的晚娘面孔,或没钱交学费不敢返学。更有一次,有邻居不见了'一粒金',立即就怀疑是我老曹偷,要搜我身,我自然反抗,但母亲却同意让人搜我身,结果自然一无所获。最后邻居在自己房间某处寻回那粒金,不但没有向我道歉,反而说'你�穷,偷金系迟早既事'。这句话刺得我好痛,母亲就劝我'做人要争气,唔好同人斗气'。

童年时朝不保夕的感觉,加上给人看扁的经历,我老曹决定要'争气',努力工作和投资赚钱。

记得中学毕业时,同学们一起谈人生目标,我老曹的回答十分直截了当 � 要以一切合法手段去赚钱!我老曹1968年识女朋友(今天的曹太)时,亦对她说自己的梦想是'富有',令她可以过舒适的生活。

我永远对金钱饥渴(hungry)和贪心(greedy) � 即使到今天,我的财富已足够家人几代都生活无忧,但仍不能改变这种心态。

中国人对'贪'字一向有负面演绎,主张'安贫乐道',但西方资本主义精神却十分强调'贪心',明白这是推动经济发展的原动力,不过当然要'贪'得其所。

'少年穷'的感觉令我一生都对金钱饥渴,反之我太太是全世界最不贪心的人,1980年当我老曹赚到第一个100万元时,她已叫我退休。如果不是我老曹贪念作怪,二十五年前已'安贫乐道',现在可能已是维园阿伯。

有智慧不如趁势

1967年,我老曹中学毕业,考试成绩不错,但家境贫穷无法负担预科的学费,于是决定出来工作。

母亲主张我学一技傍身,因而投身当年最大的工业 � 纺织业,学维修纺织机。做了六个月,因受不了工厂内的酷热、噪音及轮班制,结果在1968年转行做假发,认识了今天的太太。过去四十年,香港纺织业由盛极而衰,甚至从香港消失。若然我1968年没有离开纺织业,自己的一生又会如何?

认识女朋友后,因为没钱拍拖,加上认为假发业不是长远安身立命之所,1969年我便转行做股票,成为人生另一'好彩'转捩点。我老曹可说是误打误撞加入证券行工作,理由是当年一位同学的伯父买了个股票经纪牌,要一个识英文的人帮他处理文件。

当年自己连股票是什么都不晓,却去了证券行做,然后看着恒生指数由1969年入行时70点升至2007年23,000点以上,升幅超过三百倍,真是'盲既都赚到钱'。所以我经常说'有智慧不如趁势',做事'三分努力、七分天意',如果你连三分努力都不肯付出,便不要怨天;反之,如果你付出七分努力仍没有成就,此乃天意,因为谋事在人,成事在天,许多时人生是充满无奈的。

工字不出头

开始打工时,前辈已跟我老曹说'工字不出头',于是我1969年开始学人投资。事实证明这个说法完全没错,到了今日,我老曹的财富85%来自投资回报,只有15%来自三十八年薪金减去每年开支储下来的资金。

当年为了筹集资金投资,加上要花钱拍拖,我不但投稿到报馆赚稿费,又在每天三时半收市后,到股票行隔壁的洋行打英文信,再到旺角教书,晚上替人补习英文。因为投稿到《明报晚报》获得刊登,认识了当时任职编辑的林山木兄,不但令我半生与报业结下不解缘,同时有机会投资《信报》又赚一笔。

1969年,我用5,000元积蓄买股票,1971年已赚得20万元,到了1973年更变成50万元,并非我老曹智慧特别高,而是时势造英雄,当年恒生指数由不足100点上升至1,700点,上升十几倍。

那几年风高浪大,我在1971年就因有勇无谋而买了第一个教训。当时我大概读过三几本有关投资的书籍,便自以为好懂得投资技巧,学人做�展炒股票,结果1971年中国宣布加入联合国,恒生指数在三个月内由406点跌至278点,跌幅31.5%,其实只是'小儿科',但因为自己做�展,加上不晓得止蚀,1971年赚得的20万元,只剩下7,000元。

之后我痛下苦功,读完十本八本投资学的书,拿着剩下的7,000元,誓要从头再起,到了1973年1月,我老曹感到股市已升到疯狂地步,极不合理,于是卖掉手上所有股票,拿着50万元现金。我当时也曾向自己任职股票行的老板作出忠告,提醒他小心,1973年1月至3月股市再由1,200点升到1,700点,老板认为本人危言耸听,意见分歧之下,老板叫别人接替我的工作。

既然投闲置散,又不准备入市,有大量空闲时间倒不如去结婚。我用10万元搞婚礼,15万元买楼,又与太太到菲律宾度蜜月。

那次蜜月旅行,是我老曹第一次坐飞机,现在回想起来实在好笑。我带着一架名牌相机、一部八米厘摄影机(相信有十磅八磅重)、三套新西装、二十筒彩色菲林(当年香港仍没有彩色冲印服务,回港后要寄到日本度晒),到马尼拉住半岛酒店,穿西装去百胜滩,出尽洋相兼热到出热痱;再加上背着十几磅摄影器材跑来跑去,实在异相,今天已不敢再将当年照片给人看。

其实我老曹根本不喜欢摄影,当年为什么这样做?目的是告诉全人类:我赚了几十万元,可以'豪'得起!今天见年轻人一下子赚了几百万元胡言乱语,便想起当年自己的怪异行径而失笑。

三十岁前发达 家门不幸

避过1973年股灾,我老曹自以为是投资天才,在股市中可以跑赢所有其他投资者。到1974年7月,恒生指数已由1,774点跌至478点跌了73%,应该入市吧!当时我选中买和记,由每股8元开始一直买到每股1元。结果1974年12月恒指跌至150点时,自己的50万元投资只剩下10万元价值。今天回想,那是自己另一个'好彩'。我现在很感谢和记洋行,让我在三十岁前上了关于投资的宝贵一课。不但知道股市'专收精仔',自己的投资知识绝不足够,更从此学晓一句'止蚀不止赚',一生受用。那次总结到的经验是:三十岁前发达,家门不幸!一生总要'衰'一次,愈年轻愈好,因为年轻时输掉大部分身家,日后仍有很多时间让自己将它赚回来。

屋漏更兼连夜雨,1974年投资'损手',同时我又遭任职的投资公司遣散,困窘之下,差点想自杀。1975年我发誓,自己有生之年,不容许同类事件(因股灾而投资大幅亏损)再次出现,'止蚀不止赚',至今逾三十年,总算平平安安。每次股灾来临时,我老曹都因行使止蚀策略而巧妙地避过。

我的趁势创富路,再次证明'三分努力,七分天意',如没有九七问题,相信本人不会投资伦敦物业,更不会买十间这样多。到2005及06年我分阶段卖出上述物业,至今已卖出八间,仍有两间在沽售中。平均获利100%,当年只付楼价20%;换言之,十年回报超过五倍。

内房内银消费股长线低估 / 内房内银消费股长线低估 � 曹仁超投资者日记(简体) by Cao

2013-02-08

又到每年万圣节的日子,最近两星期美股与港股都吓死鬼,无端端可以回落200点,事后又什么事都没有,讲来讲去都是"财政悬崖"。根据已故金王胡汉辉先生名言:"所有已知消息都在市场内反映!"

目前恒指PE只有10倍多,较过去42年(自1970年有恒生指数以来)恒指平均PE 14倍低30%,较目前道指PE 17倍低近50%。如明年恒指PE重返14倍,即恒指可见30000点,如见17倍,恒指更可创新高。为何今年恒指PE 如此低?理由是香港投资者未能忘记2007年10月后的金融海啸。

奥巴马股VS罗姆尼股

2009年3月起,奥巴马政府透过QE、QE2、OT1、OT2及QE3,令各国中央银行资产负债表由2007年的6万亿美元,上升到最近的18万亿美元,相当于全球GDP 的30%,刺激美国股市,带动房地产价格回升。

至于大选后如何?如奥巴马连任,对能源股不利,因为将进一步开采油页岩与离岸石油;对跨国企业亦不利,因为税率上升,但对药物股及医疗股有利。

如罗姆尼上台,对药物股不利;对美元及黄金有利,事关恢复金本位。

货币政策可为经济带来短暂繁荣,却不能改变经济大方向。目前美资银行有超过3万亿美元资金无法借出去,只存放在美联储收取0.25厘息,令美联储进一步增加货币供应,对经济影响力越来越小。

富人减少房地产投资

招商银行行长马蔚华上月在青岛举办的财富管理论坛上表示:"2008年至2011年的新兴市场GDP,平均每年上升5.5%,财富平均每年上升18.4%,其中又以亚洲地区最多,平均每年上升20%。"波士顿谘询公司今年7月调查报告显示,全球85%以上私人银行、80%以上对冲基金、75%以上私募股权基金声言今后几年增加对新兴市场的配置,带来全球财富管理中心东移。

普华永道公司研究报告估计,2013年新加坡将取代瑞士,成为全球最大私人银行中心,客户对财富管理要求亦提升。据贝恩谘询调查显示,目前客户追求财富安全和财富顺利继承,投资项目更是横跨货币、资金市场、房地产、贵金属、衍生产品、私募股权,甚至包括艺术品等综合理财方案。

富裕社群投资组合正减少房地产所占比重,由2006年占总投资的24%,下降至2012年的15%,增加投资的项目有私募股权、对冲基金及结构性产品。金融危机后国际社会要求增加财富管理透明度,要求强化资讯披露,建立防火墙,并要求把影子银行纳入监管范畴,加强保护投资人利益。

今天股市形势是:一、估值已到了十分吸引的水平;二、防守性领域最吃香,进取型领域早已遭到抛售;三、大部分股份可提供3到5厘回报,已较债券吸引。

今天,面对中产阶级日益膨胀的中国,为何投资者对内房股、内银股及内地消费股怕得要死?短期情况如何?我不知道。中长线看肯定undervalued(低估),目前买这类股份可媲美2000年买黄金。

识时势者为俊杰

展望香港未来,越来越肯定自2008年起GDP进入低增长期,而且时间十分长,可能长达十五年到二十年。年轻人如因此而气馁颇令人失望,他们可能忘记,不是时势造英雄,而懂得把握时势者才是真英雄。记得1969年底一位开假发厂的巨亨找我,理由是他看淡假发行业,看好股票。在《明报晚报》阅读我的文章后,决定重金请本人代他投资股票,拨出2000万港元代他投资。1970年恒生指数由100点,一直上升到1973年1月的1200点,上升12倍,这2000万港元投资,一下子变成2亿港元。

其后,本人开始看淡并建议沽出1亿港元股票去投资房地产,当年住宅楼每平方英尺150港元。起初老板并不反对,可惜1973年1月见股市越沽越升,到1973年3月他终于忍不住气叫我少管,并在假发厂内找来一位厂长代他投资股票。这位厂长把我沽出的1亿港元资金,在恒生指数1700点时以每股12.8港元买入1000万股信德集团,因他的买入,令信德股价一度升上18港元,虽然本人大力反对,可惜已失去老板的信任,本人只好去结婚,不再理会公司业务。

到1974年12月,这1000万股信德股票以每股85港仙(1仙=1分)沽出,老板之后结束那间投资公司,再将那笔资金投资电子厂……两年前,这位多年不见的旧老板来电说,现住在观塘某老人宿舍,叫老曹有空去探探他。

从1970年的2000万港元,到1973年的2亿港元,只是时势造英雄。反之在1973年能够把握机会沽出股票做房地产者,今天已富甲一方!证明不是时势造英雄,而是懂得把握时势者才是真英雄。

未来十五、二十年应是香港GDP低增长期,但不代表没有机会。经济循环,三年一小浪、九年一大浪。潮起潮落,总有人得失。年轻人不要慨叹生不逢时,应该有非富不可的勇气,成功非侥幸,而是要懂得把握时势。