中國人最懂考試？ by 雷鼎鳴

　　最新一期的「國際學生評估計劃」（PISA）結果日前剛剛公布。中國上海的學生在數學、閱讀與科學的得分全部都再次冠絕全球，香港則數學第三、科學與閱讀都第二。美國學生數學在65個參與的國家地區中位列36、閱讀24、科學28，比起2009年那一次數學31、閱讀17、科學23，不但成績平庸，而且是全面倒退。

 

　　PISA是OECD搞的一個頗為嚴謹的跨國學能測驗計劃，自2000年開始，每三年搞一次，今趟是2012年的測驗結果，經一年多才把結果整理好。今回它共在65個國家地區隨機抽樣找出51萬位15歲3個月至16歲2個月的少年參加三個學科的測驗。因為它整個過程進行小心，結果有公信力，所以一向為世界各國領袖重視，我一年前在本欄也談到，由於美國2009年那次成績差強人意，奧巴馬也大感關注，害怕美國年輕人不濟，將來會喪失競爭力云云。

 

評估數據公信力十足

 

　　這次上海不但三項測驗分數全部第一，而且遠遠拋離第二名。它的數學平均分為613分，比OECD的494分高出近120分，據PISA報告所說，等於上海學生的數學能力比OECD的高出三年的學習。餘此類推，香港只得561分，等於比上海學生少了一年多的學習，香港與上海有競爭也有互補，但人力資源優勢弱於他人，不能不理。至於閱讀與科學等能力，上海比OECD此等發達國家也高出兩年有多。

 

　　有人可能對這些結果有懷疑，全世界2,800萬個十五歲少年中找來51萬人參加測驗，會否代表性不足？這顯然不是問題，主辦組織用的是隨機抽樣的方法，懂得概率論統計學的人都知道這是有代表性的科學方法。中國人是發明考試制度的民族，會否學生只是懂得死記硬背，世上無人在試場中能勝過他們，但其實無真實本領？這也不然，PISA的負責人史來查（Andreas Schleicher）在訪問中便曾說過，中國學生不但在死記硬背的試題中表現優異，在需要思考分析、處理複雜問題的試題中同樣表現卓絕。

 

缺乏激勵令聰明人變蠢

 

　　事實上，東亞國家地區學生的成績大都佔據著高位，數學第一名上海不說，第二名新加坡，第三名香港，第四名台灣，第五名南韓，第六名澳門，第七名日本，歐美國家都入不了圍。這些國家地區可能都受到中國人重視教育的影響才有此成績。但這些成績卻又正正說明，某些人等天天在吹說英國人、美國人如何優越，是何等的胡說八道。

 

　　話雖如此，以上成績證明中國人是聰明有潛力的，但限於機會，歐美國家的科技水平確是高於中國人社會的（不等於高於中國人，美國的科技界很大程度便要靠中國裔的科學家支撑）。我不相信種族血統等理論，但卻相信社會中的激勵制度若錯誤，聰明的人也會變蠢。既然華人不蠢，問題便變成中國缺少了甚麼激勵制度，致使這麼多的聰明人最終也出不了多少個大師？

 

　　香港的教育制度素來為人詬病，但PISA卻還港孩一個公道，他們當中也有相當一部分學習能力很強。他們部分人可能會走錯路，不重視學習，以致一生事業無成，但作為教育工作者，我相信我們對他們要盡可能做到「一個也不能放棄」。這是我們當教師的基本倫理！

 

轉載自晴報

 

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練好功夫炒A股 by 石鏡泉

　　老外對中國今次三中全會有頗正面的評價，亦就是因為評價正面，故認為今時A股選股有點難，矛盾不？世界銀行的首席金融官Bertrand Badre謂中國今次的改革是全面的，但仍要觀望數月，才可以看清全局，世界銀行亦認為，中國經濟增長由投資帶動轉為內需帶動，仍可以讓經濟增長率保在7.5％至7.7％間。

　　如果中國的信貸增長再放緩，會否拖累中國經濟增長率？Badre認為世界銀行估中國有7.5％至7.7％增長率是合理的。他更表明，他及一些人一直對中國的信貸危機過度悲觀，但中國就「年年估難過中，年年過」。他認為今次中國領導人在改革方向和力度方面，給人予信心。

券商轉為看好內地經濟

 

　　穆迪信貸評級在今年六月時表示，中國人行收緊信貸是正確的，當時上海銀行同業拆息曾一度上逾15厘，隨著拆息回落，這個信貸危機亦是段落，但穆迪信貸就一直認為，中國人行在當時做得正確，在今年四月穆迪信貸曾因中國信貸增長過速，將中國的主權信貸由正面降為平穩，今時穆迪雖冇將中國的信貸評級加分，只要他們不改低你信貸評級幾時，已是畀足面，上兩周穆迪亦將香港銀行的信貸評級穩定降為負面，主要是香港的銀行向國內企業貸出不少款項。

 

 

　　不少人亦擔心國內的影子銀行，穆迪認為中國的領導層正在處理這個所以可以稍予觀望。在中國股市表現方面，如據MSCI指數表現，則今個月的中國股市是一洗頹風，上半年中國股跌了14％，而周期亞太股市則升了1.4％，但在上月，中國股市升了3％時，亞太股市就跌了1.4％中國的股市有較多的散戶參與，一般散戶們留心近身的因素，多於大圍因素，這可反映中國的散戶投資者對股市前景較有信心。

 

　　美銀美林的亞太及新興市場主管Ajar Kapur謂，近期中國的經濟數出奇地好，使他覺得中國不再那麼差勁（I'm feeling less bad about China），他預期經濟分析家會開始調升中國的經濟增長率。

 

　　據新華網，九月中國製造業PMI為51.1％，比上月上升0.1個百分點，連續三個月回升。這一表現與前一日公布的滙豐中國製造業PMI走勢相一致，預示著我國當前經濟穩中有升，三季度經濟增速走高可期。中國經濟奇蹟進入「第二季」令市場刮目相看，不少機構紛紛扭轉看空策略，連續上調中國經濟增長預期。

 

　　從兩項PMI數據來看，雖然九月雙相連續回升，但均只上升了0.1個百分點，顯示經濟回升力度較為溫和，穩中有升中更凸顯「穩」的特性。

 

　　國務院發展研究中心宏觀經濟研究員張立群分析認為，九月份PMI繼續回升，但幅度明顯縮小，表明經濟上升動力不強，未來經濟增長總體將呈現平穩走勢。

 

　　中國物流與採購聯合會副會長蔡進也表示，PMI連續三個月回升但力度比較溫和，反映中國經濟穩定溫和增長的特徵明顯。

 

股市愈升愈不容易炒

 

　　從12個分項指標來看，同上月相比，只有產成品庫存、從業人員和生產經營活動預期指數小幅下降，其餘各主要指數均保持不同程度回升。

 

　　「定單類指數、購進價格指數繼續提高，採購量指數和原材料庫存指數也提高，表明企業生產經營仍處於恢復狀態。」張立群指出。

 

　　儘管製造業生產總體企穩向好，但發展不平衡。大中型企業企穩向好的態勢進一步鞏固，小微企業經營仍比較困難。九月份，大、中、小型企業PMI分別為52.1％、49.7％、48.8％，小型企業PMI繼續下降，說明在產能過剩、市場供過於求的狀態下，小微企業經營壓力仍大。

 

　　德意志銀行自八月上調中國經濟增長預測後，九月二度看高中國經濟。其將今年第三季度和第四季度GDP增長預測分別提高至7.9％和8.0％。此前對這兩個季度的預期增長是7.7％和7.8％。

 

　　中金公司也在短短十天內兩次上調中國的經濟增長預期。最終將中國三季度經濟增速上調至7.8％，全年上調至7.6％。

 

　　事實上，近一個月來這一現象比比皆是。瑞銀、巴克萊均將今年中國經濟增長預測提高到7.6％。瑞穗證券亞洲首席經濟學家沈建光更是信心滿滿︰「中國宏觀經濟數據全面向好，顯示經濟增長拐點已經到來。伴隨著消費、投資、淨出口三駕馬車的反彈，預計全年經濟增長實現7.5％的目標應無懸念。」

 

　　不過，不少專家提醒勿過於樂觀。美聯儲QE退出政策的實施以及我國影子銀行問題等仍將困擾我國經濟發展。

 

　　在興業銀行首席經濟學家魯政委看來，在持續動態的去產能和去槓桿壓力下，經濟仍將呈現出「慢節奏、弱復甦、會反覆」的區間震盪狀態。無論是去年末的反彈還是當前的回升，都只是「區間調控」模式下所呈現的「脈衝式」弱勢震盪。此狀態下，增長與通脹一時的反彈未必具有很強的趨勢性。

 

　　當中國股市連升三個月之時，炒A股又是否易？原來是愈來愈不易。高盛認為不易，他們認為只有個別板塊可投資，這包括：醫療、證券、鐵路相關股，如果利率市場化是緩慢推行及有足夠的金融改革時，就可考慮內銀股。渣打銀行的中國股市研究主管Erwin Sanft認為周期性股份可吼，這包括內房、資源及工業股，因為他們在上半年表現差勁。

 

　　瑞信的團隊建議買內需股，他們認為最近有個調查反映國內居民有很多「灰色收入」，加上這個收入國內居民的收入遠高於官方公布的收入數字。

 

市場將起決定性作用

 

　　滙豐的亞太投資主理Michael Chin直接指出，以前中國是個高啤打值（High Beta）市場，故瞌埋眼買都可以買到大圍升，但今時就不一樣，就算是買內需板塊也一樣，被追捧的板塊未必平，但不被追捧的板塊就平，怎揀選就考工夫，筆者也相信這個，在今年之後，當市場愈來愈對支配資源起決定性作用時，在中國炒股就真要又揀又篩，才可得出好股，如像以前不用篩選，只用大包圍，已不再奏效了。

 

　　讀者又可參考石Sir手記第三十集，連結如下：

 

 

*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、《晴報》、編者及作者無涉。

 
轉載自晴報

 

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Source: http://lifestyle.etnet.com.hk/column/index.php/wealth/arthurshek/21613

讓公屋變成權利？ by 王維基

　　在城市電訊及香港寬頻年代，我們已經訂定公司的核心價值。「核心價值」應是從內在建立的機構文化，員工工作多年後，所習慣和認同的模式。換句話說，即使換了新的老闆，公司的核心價值亦不應因而馬上改變；否則，必定失敗。

 

　　最近大專或以上學歷人士在申請公屋時減分這措施，引起不少年輕人的關注，有人認為這並不公平，也有人認為這能更有效地分配資源。事情的重點，其實在乎究竟這些社會上的優惠，在市民心中是「福利」還是「權利」。

 

　　新加坡一直實行計劃經濟模式，在市民在出生一刻起，政府已經為他安排好一切。當地居民，無論學歷，都享用寬敞舒適的公屋，早年甚至連大學生的婚姻都經由政府安排，他們亦安於接受，或許新加坡人早已把這一切的安排視之為「權利」。

 

　　香港人若希望擁有這些由政府安排的一切，政策大可仿傚新加坡，把享有公屋的「福利」變成市民的「權利」。但若大家仍然視公屋為幫助急切需要人士的「福利」措施，年齡、收入、學歷這些當然是衡量急切性的因素。

 

轉載自晴報

 

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Source: http://lifestyle.etnet.com.hk/column/index.php/internationalaffairs/rickywong/21609

七 天 天 氣 預 報@香 港 天 文 台 於 2013 年 12 月 05 日 16 時 30 分 發 出 之 天 氣 報 告 by HKO

七 天 天 氣 預 報

天 氣 概 況 ：
冬 季 季 候 風 會 在 未 來 數 天 持 續 影 響 華 南 ， 為 該 區 帶 
來 普 遍 晴 朗 及 乾 燥 的 天 氣 。 由 於 雲 量 較 少 及 風 勢 較 
弱 ， 內 陸 空 曠 地 區 日 夜 的 溫 度 差 別 較 大 。 

十 二 月 六 日 ( 星 期 五 )
風 　 ： 北 至 東 北 風 3 至 4 級 。 
天 氣 ： 天 晴 乾 燥 ， 早 上 天 氣 清 涼 及 部 分 地 區 有 煙 霞 。 
氣 溫 ： 16 至 22 度 。
相 對 濕 度 ： 百 分 之 45 至 75 。

十 二 月 七 日 ( 星 期 六 )
風 　 ： 東 北 風 4 級 。 
天 氣 ： 天 晴 ， 早 上 清 涼 ， 日 間 天 氣 乾 燥 。 
氣 溫 ： 15 至 21 度 。
相 對 濕 度 ： 百 分 之 50 至 80 。

十 二 月 八 日 ( 星 期 日 )
風 　 ： 東 至 東 北 風 4 級 。 
天 氣 ： 天 晴 ， 早 上 清 涼 ， 日 間 天 氣 乾 燥 。 
氣 溫 ： 16 至 22 度 。
相 對 濕 度 ： 百 分 之 55 至 85 。

十 二 月 九 日 ( 星 期 一 )
風 　 ： 東 北 風 3 至 4 級 。 
天 氣 ： 天 晴 ， 但 部 分 地 區 有 煙 霞 ， 日 間 天 氣 乾 燥 。 
氣 溫 ： 17 至 23 度 。
相 對 濕 度 ： 百 分 之 55 至 85 。

十 二 月 十 日 ( 星 期 二 )
風 　 ： 東 至 東 北 風 4 至 5 級 。 
天 氣 ： 大 致 天 晴 ， 早 上 清 涼 。 
氣 溫 ： 16 至 21 度 。
相 對 濕 度 ： 百 分 之 60 至 80 。

十 二 月 十 一 日 ( 星 期 三 )
風 　 ： 東 北 風 4 級 ， 間 中 5 級 。 
天 氣 ： 大 致 天 晴 ， 早 上 清 涼 ， 日 間 天 氣 乾 燥 。 
氣 溫 ： 15 至 20 度 。
相 對 濕 度 ： 百 分 之 50 至 75 。

十 二 月 十 二 日 ( 星 期 四 )
風 　 ： 東 風 4 至 5 級 。 
天 氣 ： 部 分 時 間 有 陽 光 ， 早 上 清 涼 。 
氣 溫 ： 15 至 19 度 。
相 對 濕 度 ： 百 分 之 60 至 80 。

12 月 5 日 下 午 二 時 北 角  錄 得 之 海 水 溫 度 為 21 度 。
12 月 5 日 上 午 七 時 天 文 台  錄 得 之 土 壤 溫 度 為 ：
0.5 米 21.4 度 ；
1.0 米 23.7 度 。

七 天 天 氣 預 報 插 圖
第 一 天 插 圖 編 號 50 - 陽 光 充 沛 
第 二 天 插 圖 編 號 50 - 陽 光 充 沛 
第 三 天 插 圖 編 號 50 - 陽 光 充 沛 
第 四 天 插 圖 編 號 50 - 陽 光 充 沛 
第 五 天 插 圖 編 號 51 - 間 有 陽 光 
第 六 天 插 圖 編 號 51 - 間 有 陽 光 
第 七 天 插 圖 編 號 51 - 間 有 陽 光 

天氣報告@香 港 天 文 台 於 2013 年 12 月 06 日 7 時 02 分 發 出 之 天 氣 報 告 by HKO

上 午 7 時 天 文 台 錄 得：
氣 溫 ： 16 度
相 對 濕 度 ： 百 分 之 54 
天 氣 插 圖： 編 號 50 - 陽 光 充 沛 

請注意：

火 災 危 險 警 告 為 紅 色 ， 表 示 火 災 危 險 性 極 高 。 

  
本 港 其 他 地 區 的 氣 溫 ：

京 士 柏              16 度 ，
黃 竹 坑              14 度 ，
打 鼓 嶺               6 度 ，
流 浮 山              13 度 ，
大 埔                 12 度 ，
沙 田                 10 度 ，
屯 門                 16 度 ，
將 軍 澳              12 度 ，
西 貢                 16 度 ，
長 洲                 15 度 ，
赤 鱲 角              15 度 ，
青 衣                 17 度 ，
石 崗                  9 度 ，
荃 灣 可 觀           13 度 ，
荃 灣 城 門 谷        12 度 ，
香 港 公 園           15 度 ，
筲 箕 灣              16 度 ，
九 龍 城              16 度 ，
跑 馬 地              12 度 ，
黃 大 仙              16 度 ，
赤 柱                 16 度 ，
觀 塘                 16 度 ，
深 水 埗              15 度 。

腦退化與記憶力 by 嚴浩

為了改善腦退化與記憶力需要加大服用奧米加3，磷蝦油加椰子油是最理想的食療。


年紀不一定帶來腦退化，但根據科研資料，隨着年紀增長，我們的腦細胞需要從外界引進不飽和脂肪，這樣我們就需要從含有豐富奧米加3的食物中吸取，譬如椰子油、冷榨亞麻籽油、和磷蝦油等。


從前我們習慣從魚油中吸取奧米加3，磷蝦油與魚油中的成分表面相似，磷蝦油中所含的EPA與DHA還比魚油少，但事實上，由於分子結構的原因，磷蝦油比魚油更利於身體吸收，高出10到15倍之多！（Lipids. 2011 Jan;46(1):37-46）


磷蝦油含有的EPA和DHA存在於一個雙鏈磷脂的結構中，所以比起魚油中的奧米加3更容易被身體吸收，而我們的細胞膜是由兩層磷脂分子組成。磷蝦油也含有豐富維生素E、A和D。由於磷蝦油中含有蝦青素，一種強力抗氧劑，所以從ORAC價值來說（Oxygen Radical Absorbance Capacity），抗氧化能力比起魚油強48倍！由於有蝦青素，所以從磷蝦油中獲得豐富EPA和DHA的同時，也不會有氧化的問題。


為了治療和防止腦退化，建議每天服用兩粒磷蝦油，也服用兩湯匙椰子油混合MCT油混在食物中，或者當做炒菜油，不建議直接吃。可向香港心腦保健會查詢。市面上的磷蝦油有些不含蝦青素，雖然比較便宜但不建議買。


同時，健康飲食與生活作息對腦細胞健康有絕對關係。（磷蝦油之二）

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Source: http://hkm.appledaily.com/detail.php?guid=18538331&category_guid=vice&sup_id=12187389&category=daily&issue=20131206

尋屍蒐證 by 李碧華

九龍城半歲B女失蹤案已破，32歲母親在重案組探員押解下返回新蒲崗大廈住所重組案情，「暫」被控以一項「防止合法埋葬屍體」罪名。


疑犯已提堂，一直大話冚大話，從被拐、上fb呼籲尋B、懸紅五十萬、嬰屍收藏小提琴盒（又改口以數條毛巾裹屍）棄置……不但騙盡千萬港人同情與支援，更浪費警力。如果有年輕人因為「被騙」受挫，對助人冷漠了，這負面影響正如內地人曾遭勒索，賠款惹官非，已不大情願扶助跌倒老人了。不希望個別事件澆熄大眾善心義氣。


還有，因必須找回嬰屍剖驗，才可推斷是死於自然抑他殺，兩者量刑分別極大。警方部署大規模搜索將軍澳堆填區行動，事隔十六日的屍體埋在六米深地底，覆蓋於數千噸垃圾之下，真是大海撈針。疑犯在噩夢和午夜嬰哭煎熬下，道出真相吧──看，「蒐證」二字，冥冥中有「鬼」意。


報載，本港「非法處理屍體」最高判囚七年。內地呢？翻翻法律辭典，還見「盜竊、侮辱、猥褻」屍體……各罪。我再上網，誤打誤撞，闖入一個詭異的網站。明天說。

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Source: http://hkm.appledaily.com/detail.php?guid=18538323&category_guid=vice&sup_id=12187389&category=daily&issue=20131206

素口與素心 by 林夕

茹素有三種心態，一為健康養生，二為宗教信仰，三為地球着想。為自身而不吃葷，終究是為自己着想，為保護地球的，是因為跟地球坐同一條船，吃素能減低地球的資源負擔，讓地球能長壽一點，或者說，讓下一代能繼續吃而現在吃得節制一點。比養生大愛些，說到底，是為地球人而吃素，抑或為地球而吃素，無謂稽考。


為宗教信仰而不殺生不吃肉，也有不同的嚴格程度。有些可以吃蛋，只要未受精即可；有些連吃葱蒜也不行，因為會牽動慾念云。這種戒法，又不是單純避免為口慾而開殺戒，而是為自己的心把關，所以即使是素，太重口味，能吃出過份的美味，引起過激的食慾都不行。


有次席上端上一味素湯，用雲南特有菌類清燉，出來有種濃濃的肉香，席間眾口稱奇。旁邊有人說，是的，有許多罕見的菇都有肉味，所以，持戒甚嚴的連這些菇也得戒口。我不知道這是真的假的，只覺得這不只是素口，而是素心。那要戒的可不光是肉，而是雜念，不但是吃，連耳目也要戒，能牽動小喜小悲的都要給屏蔽，就好像北韓人看了南韓劇會招罪孽那般。


茹素如此多動機，如此多等級，跟人心一樣複雜。不為己心，純為慈悲心，也有大小之分。植物也有生命，雖然沒長腦袋，但據說多接受音樂陶冶性情的盆栽會長得好一點，難道給咀嚼的鮮嫩白菜初生兒就沒感覺了？故所以，最嚴謹的持戒者，連喝水也要先唸唸咒，因為水中含無量微生物。


吃喝手續繁複至此，有時不免對大德們起了冒犯之心，懷疑他們喝水前唸的咒，是為流入腹中的微生物致歉超渡，還是為自己安樂呢？難啊，每踏一步，每生一次火，也不知要踩死燙死多少細菌啊。

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Source: http://hkm.appledaily.com/detail.php?guid=18538330&category_guid=vice&sup_id=12187389&category=daily&issue=20131206

心理測驗 by 陶傑

上海街頭有一宗平常車禍。一個中國男人被車撞倒，傷卧在地，動彈不得，有些人圍觀。一個洋女人路過，蹲下來，安慰傷者，抓住他的手。


「洋女人路過抓住傷者的手」，成為中國新聞。記者訪問這個洋女人，為什麼你抓着他的手？


洋女人答：只是安慰一下他，鼓勵他振作，救護車即將來。這是一個路人應做的事，在西方國家，時時都有，很平常。


洋女人抓着這個男傷者的手，圖片傳遍網絡。中國人覺得是新聞，除了這個洋女人管閒事，襯托周圍的麻木，比較新鮮的是，一個洋女人抓着一個傷卧的中國男人的手，是不是有什麼特別的意思。


根據中國儒家古訓，「男女受授不親」，一個女人跟不相識的男人主動有此身體接觸，這是什麼意思？光天化日到底比較礙眼。


雖然在西方國家，稀鬆平常的行為，這樣做不代表對你這個男人有意思──當然，如果以後有什麼發展，或許是一段浪漫的開始──但是洋女子在路過，看見有人撞傷了，蹲下，一把執着一個不相識的這個男傷者的手，這一瞬間，純粹出於人性善良的發揮，是普世的關懷。不論傷者是男是女，老人還是幼童，都會這樣把住手、握緊，讓一股暖流傳導，鼓勵他：不要放棄、活下去。


可是在中國，這張握着手的圖片，成為「感動」時刻，傳遍網絡。


你看了，「感」不「感動」？如果你覺得沒有什麼特別，只認為這是一點點人情味，那麼你的心理環境，十分正常。


看了這張圖片，若特別「感動」，你身處的這個社會和族群，以及閣下長期的心理環境，平時充滿仇怨、計算、冷漠，很不正常。


看了圖片沒有什麼感覺的人，恭喜你，你的生活正常而幸福。覺得大驚小怪的，不要盲目追捧這個洋女人，不如想一想，你身處的城市出了什麼問題。


一覺醒來，若發現你生活的地方，屬於普世，而不是握一下手就大驚小怪的「國情」環境，恭喜你。

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Source: http://hkm.appledaily.com/detail.php?guid=18538320&category_guid=vice&sup_id=12187389&category=daily&issue=20131206

環境不是私人產業 | 晴報Sky Post by 劉天賜

劉皇發指，政府將西灣村的私人土地納入郊野公園範圍，等同強行徵用村民的土地及農地，不給予合理賠償，便是侵奪私人產權。將有關土地納入郊野公園，價值會急跌，村民難以轉讓。他指，1979年港英政府曾承諾不佔用村民的土地，如今政府違反承諾，是「大石壓死蟹」。
環境局局長黃錦星回應，現時西灣私人土地主要為農地及小型屋宇，將大浪西灣納入郊野公園並不會影響村民的權益，村民仍可申請興建丁屋。港府會投放資源改善周邊的環境。
看來是私人利益衝突了。這些美好環境，不只香港第一，也是世界第一。香港市民關注的，就是不能妄自改變這個環境！無論政府或私人都不能。怎保障？納入有法例規管土地便是。環境是公眾的，不是私人產業，私人產業權大還是公眾環境保育大？政府或私人必須以保育環境為優先！這是當代文明社會必須具備的心態呀！還有立法會議員贊成劉皇發之議？真不知其心、其腦袋是甚麼構造的！

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Source: http://www.skypost.hk/column/劉天賜/007010001002/%E7%92%B0%E5%A2%83%E4%B8%8D%E6%98%AF%E7%A7%81%E4%BA%BA%E7%94%A2%E6%A5%AD/120723

2014年中國經濟的看點：改革與風險 by 陶冬

　　2014年經濟看點，不再是增長、通脹、利率、匯率等周期性故事，而是大題材：結構性突破或系統性風險。

 

　　十八屆三中全會所傳出的信息，是已停滯十年的改革即將重新啟動，政府有意通過體制上的突破，將陷入疲態的經濟重新推入一個可持續的欣欣向榮的上升軌跡。

 

　　本屆政府在理念上尋求兩個突破。（一）政府職能由管卡、審批向監管型轉型，政府將減少對投資的事前管理，重點放在事後的管理上；（二）經濟運作和政策影響強調市場化，行政干預讓位於市場本位的政策，同時消除市場准入障礙，形成全國統一的大市場和基於供需關係的價格機制。筆者認為，在處理政府職能和市場導向關係上，三中全會作出了理念上的突破，革命性的突破。

 

　　三中全會的改革方案，涉及範圍甚廣，新意不少，也有一些是過去幾年「只聞樓梯聲」，無法推進的舊改革故事。這些改革方案的難易程度不同，推進時間點不同，此文聚焦於2014年可能出台並對經濟產生影響的領域。

 

　　首先，財稅改革是目前呼聲較高，阻力較小的領域。地方政府稅源不足，是土地財政的根源，也是房地產市場愈調控房價愈高的原因之一，更為地方債務困境埋下了伏筆。如何重新分配中央與地方財政收入，是2014年的一大看點。同時中國的稅收計徵多在生產環節發生，如何逐步移向消費為本的徵稅體系，是另一個看點。中國企業有效稅率過高，課捐雜稅過多，如何減稅來調動民間投資的積極性十分重要。財稅改革的最後一個看點是，房地率稅。房地產稅全面推進，只是一個時間的問題，但是向消費者徵稅只會令已經疲弱的消費更為憔悴，2014年估計房地產稅仍處試點階段，不過試點面有多廣，是否對新成交以外的物業徵稅，對升溫中的房市均會有直接心理影響。

 

　　金融改革，在2014年會有進一步的突破。當全世界都在關注美聯儲tapering後延之時，中國人民銀行已經悄悄地溫和地開始回收流動性。筆者認為，世界幾大央行中，中國是第一個踩下tapering剎車的，這個對貨幣環境的影響會在2014年慢慢地反映出來。銀行業引進民間投資，甚至准許外資進入料也會逐步展開，銀行的生態環境可能出現重大改變，但是銀行只涉及國計民生、影響金融穩定，料想引入競爭的步伐不至太激進。存款利率市場化在2014年料有結果。銀行儲蓄外流和債市利率上揚，開始倒逼儲蓄利率，利率全面市場化的時機可能快過預期。人民幣國際化在加速，離岸業務漸次鋪開，不過2014年應該還是準備年。

 

　　在股市，上市遊戲由審核制轉向註冊制，這是資本市場一次制度性的變革，符合小政府大市場的理念，值得喝彩。但是在筆者看來股改成功的關鍵，不在註冊制而在註冊制背後的法律體系、信息披露體系、監管體系和股東權益體系。資本市場上集資方與出資方本是一枚硬幣的兩面，無所謂孰輕孰重。然而在股市信用不在、股民信心缺失的今天，如何重建資本信心比多少IPO出爐更重要。

 

　　放寬獨生子女政策在筆者看來是最佳的經濟刺激措施，而且無需政府花錢。從部分地方試點的經驗看，生育政策開放的初期補償性生育的勢頭比較強，但是出於經濟上的考量和絕育的限制，生育率的持續反彈未必如市場（包括筆者在內）想像那麼強勁、持久。儘管如此，從孕婦消費到嬰兒開支再到乘數效應，應該是2014年的一個新故事。

 

　　在2014年，改革重新啟步是一個重頭戲，信貸風險則是最大的風險。種種跡象顯示，不僅近年上馬的基建項目有大批根本無法收支平衡，而且不少地方政府的財政狀況，已經到了捉襟見肘的地步。賣地收入有所恢復，將問題爆發的時間推後一些，但是如果沒有中央政府介入解救，筆者認為2014年一定會有地方政府無法按時償還債務而違約，而且出現違約危機估計不止一家。一旦違約出現並曝光，民間資金通過理財產品、公司債等影子銀行渠道支撐地方債務的模式勢必受到衝擊，並可能由此造成連鎖反應。

 

　　關於地方債務問題，官方的正式立場是「風險可控」。不過北京官場上彌漫著「給它們一個教訓」的觀點，從制止道德風險角度上看，教訓也許是需要的，但是從風險控制角度上看，這樣做無異於玩火。雷曼被政策性倒閉，原意也是要教訓華爾街，可是最終的結局是政策制定者始料不及的。

 

　　影子銀行和地方債務是筆者研究中國經濟十八年來所見到的最大定時炸彈。本屆政府上任初期，對理財產品和信託基金加強監管，流入地方的資金量下降，地方投資在2013年上半年大減，經濟增長受到拖累。年中政府改變策略，影子銀行融資再度活躍，地方投資復甦，經濟增長回穩，但是潛在的金融風險再次上升。如何解決增長就業與金融風險之間的矛盾，防範地方債務可能帶來衝擊，乃2014年的一大課題。

 

　　從周期性因素看，筆者認為結構性改革和收縮性貨幣政策，會給增長帶來溫和的下行壓力，不過中國有足夠的政策空間來維持相對穩定的GDP增速。以目前食品和租金的上漲勢頭，通貨膨脹在2014年上半年可能進一步升溫，CPI突破4%的機會不小，不過暫時看不到物價全面上揚的壓力。在物價和央行緩慢收水的共同作用下，市場利率預料先於政策利率攀升，企業的融資成本加重。人民幣兌美元繼續緩慢升值，年內可能突破6的大關。

 

　　本文原載於財訊，為個人觀點，並非投資建議或勸誘。

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