發展創新科技 需要「務虛」「務實」 by 王維基

　　如何令香港發展創新科技？創新及科技局的工作又是甚麼呢？我認為可以從「務虛」及「務實」兩方面著手。「務虛」的意思就跟電影《美國隊長》一樣，主角起初沒有實際參戰，他每天只是鼓動群眾參戰。現在香港社會，大部分家長不鼓勵子女修讀工科。

 

　　由於大家以香港被稱為「金融中心」為榮，大家都認為商科畢業才會有前途。當學生得到好的成績，父母就鼓勵他們報讀經濟、金融等商科，認為這樣才能最賺錢。錯誤的社會氣氛令很多人短視，所以以「務虛」來主導社會氣氛，令人尊重創新和科研，是首要的重要部驟。

 

　　第二，「務實」當然要投放很多的資源，但香港的政界有否勇氣，或市民有否容量，接受政府投放二、三百億在單一個創作行業內，如生物科技研發、電視製作或服裝設計呢？集中資源只放在一個行業，其他行業的從業員一定不滿，政府和市民有否勇氣和容量，接受這個「偏心」的政策？若沒有這樣的決心和偏心，甚麼都不能成事。於各創新行業投放少許的資源，只會用作「獎學金」，而不是真正能推動一個創新社會的發展。

 

轉載自晴報

 

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歐元引爆滙率戰 by 石鏡泉

　　歐央行於6月5日宣布行負利率，會怎觸動到天下貨幣大勢？美銀美林於6月9日有個報告分析如下。

 

　　(1)歐洲央行貨幣政策依然趨緊。雖然需要花時間來分析新貨幣政策對於參數的影響，但是只要歐元區通脹仍低於歐洲央行目標且經濟復甦依然疲軟，我們預計歐洲央行的貨幣政策立場依然趨緊。

 

　　(2)英國央行的貨幣政策似乎太寬鬆，這部分是因為上調消費稅導致英國通脹暫時走高，與歷史數據相比，英國央行的貨幣政策依然較為寬鬆，但我們預計這不會成為常態化。

 
　　(3)今年美聯儲和英國央行的貨幣政策已經放寬，隨著這兩國的經濟復甦進程的展開，預計兩國央行維持現有利率不變。

 

 

　　(4)歐洲央行在G10國家中依舊擁有最緊的貨幣政策，而日本央行是處於另一個極端；而處於中間的位置的是英國央行、澳洲聯儲、美聯儲和加拿大央行。

 

　　基於上述理由，美銀美林建議中期做空歐元/英鎊和歐元/挪威克朗。

 

央行仍能控制人幣滙率走勢

 

　　美銀美林這個分析是基於Taylor Rule泰勒法則而來。這是由史丹福大學經濟學家約翰。泰勒開發的一個公式，其目的是「建議」美儲局如何制定一個合適的短期利率但又能平衡長期通脹目標水平，該規劃指出了甚麼是真正的短期利率，即扣除通脹的利率，計算時考慮三個因素：

 

　　(1)實際與目標通脹水平；(2)實際就業與充分就業的水平；(3)適當的短期利率與充分就業相一致。

 

　　筆者對這個計算是有疑問，因為通脹水平並不在央行控制範疇之內，例如今月中國的通脹就因豬肉價升而急升了，中國的銀根鬆緊度就不同了。

 

　　但有一樣可以肯定的是，如果歐洲的通脹率在未來六個月，仍是如當前這麼低時，則歐洲央行是有條件去做大規模的量化寬鬆，因為到今時為止，歐央行仍是全球央行中，其貨幣政策（計入通脹言）是最緊的。最緊，自然可以鬆一鬆，關鍵一如昨文所言，會鬆幾多，鬆少少，人民幣會跟歐元貶，鬆多多，人民幣反會升。

 

　　當然人民幣的升貶還有人行的一手，手有幾硬？《FX168財經網》在5月7日有文如下：

 

　　中國社科院學部委員余永定表示，一季度人民幣貶值主要是央行干預的結果。從目前看，中國的「雙順差」局面還不會改變。在這種情況下，人民幣貶值不會變成一種長期趨勢。

 

　　曾任央行貨幣政策委員會成員的余永定在接受《中國證券報》專訪時指出，由於中國擁有巨額外匯儲備、資本項目並未完全開放，除非發生災難性事件，央行完全有能力在相當長時期內控制人民幣匯率走勢。

 

　　他說道：「人民幣匯率的變動趨勢取決於央行的政策取向。如果中國繼續保持雙順差即基本面不支持人民幣貶值，央行大概不會進一步壓低人民幣匯率。」

 

　　對一季度人民幣貶值主要系央行干預的結論，余永定解釋稱，當期中國經常項目順差和資本項目順差共計7,677億元人民幣或1,255億美元。如果沒有干預，在此情況下，人民幣兌美元貶值3％左右，對其他貨幣也不同程度上有所貶值是難以想像的。

 

留心人行收緊銀根

 

　　其次，一季度中國外匯儲備增加7,698億元人民幣或1,255億美元。儘管可能存在統計誤差或貨幣重估效應，外匯儲備的如此大幅度增加，沒有央行大量購入外匯基本是不可能的；此外，在第一季度中央銀行一再通過正回購回籠貨幣，但銀行間拆借利息率卻保持在較低水平。這種情況也可以佐證央行對外匯市場進行了干預。

 

　　今年1月末起，人民幣兌美元即期一路走貶，從6.05元附近直跌到6.25元左右，周二最新收報6.2257元。

 

　　央行最新貨幣政策執行報告稱，未來人民幣匯率形成機制改革會繼續朝著市場化方向邁進，加大市場決定匯率的力度，促進國際收支平衡。根據外匯市場發育狀況和經濟金融形勢，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，央行基本退出常態式外滙干預。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

 

　　他指出，打破人民幣單邊升值預期，增加套利、套匯、投機和海外融資活動的風險和成本，抑制熱錢流入和維護金融穩定或是央行干預匯率的主因。當然促進出口，防止經濟增長速度突破7％下限也可能是考慮因素之一。

 

　　余永定今時不再是央行貨幣政策委員會成員，他的論說，你buy幾多？筆者就buy足100％，故此由今日起炒股之時不能不留意每月的新增外匯佔款了。給大家個指標，最新公布的四月份新增央行口徑外匯佔款是845.89億人民幣。如此數在未來數月大增，留心人行會抽銀根了。

 

編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、《晴報》、編者及作者無涉。

 
轉載自晴報

 

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Source: http://lifestyle.etnet.com.hk/column/index.php/wealth/arthurshek/25410

頭條日報 頭條網 - Carrie Lam speaks fluent English with a Hong Kong accent by Michael Chugani

It is often easy for me to detect (identify, notice) the accent of mainland Chinese who speak English. Most mainlanders speak English with the same accent. Indians and Pakistanis also speak English with an accent that is distinct (recognizably different) from other people. Singaporeans and Malaysians speak English with a similar accent. When I hear this accent, I often cannot tell if the person is from Singapore or Malaysia. The American and Canadian accents are very similar. Australians and New Zealanders also speak with a very similar accent. People from different parts of the United Kingdom have different accents.

        E xposure to different accents influences a person's own accent. The word "exposure" has many meanings but used this way it means being in contact with other things, such as a culture or a language. For example, mainland-born children who grow up in the US and, therefore, have exposure to the American accent will often acquire (develop, learn, pick up) an American accent too. Hong Kong-born children who grow up in Canada and are, therefore, exposed to the Canadian accent, will acquire it. I have heard many Indians speak English with a perfect British accent.

        Most Hong Kong people speak Chinglish, which is a mixture of Chinese and English with bad grammar. Many speak fluent English with a Hong Kong accent, such as Chief Secretary Carrie Lam Cheng Yuet-ngor and the former chief secretary, Anson Chan Fang On-sang. Some speak fluent English with a perfect British accent, such as barristers Gladys Li Chi-hei and Audrey Eu Yuet-mee. As I said in my previous column, you don't necessarily have to be exposed to an accent from childhood to be able to acquire that accent. I pointed out in my previous column that Chai Ling, a university student leader during the 1989 Tiananmen protests, acquired an American accent after escaping to the US. She does not have a perfect American accent but it is good enough. What accent would you like to acquire?

        * * *

        我很輕易就辨別（detect）到內地人說英語時的口音。大部份內地人的英語口音都一樣。印度人與巴基斯坦人說英語時的口音，也與其他人有明顯區別（distinct）。新加坡人和馬來西亞人說英語時的口音很相近。當我聽到時，我常常難以知道他是來自新加坡抑或馬來西亞。美國人和加拿大人口音也非常相似；澳洲人和紐西蘭人的口音也相當類似。英國不同地區的人，就有很不一樣口音。

        常常接觸（exposure）不同口音，會影響一個人本身的口音。Exposure有許多不同意思，但這裏解作接觸其他事物，例如文化或語言。例如，在內地出生、美國長大的孩童，會因接觸到（exposure）美式口音，而學得（acquire）一口美式口音。因此，香港出生、加拿大長大的孩童，也會因長期接觸（exposed）到加拿大口音而學曉（acquire）。我就聽過許多印度人說英語時，帶着地道英式口音。

        大部份香港人都說Chinglish，就是中英夾雜兼文法差勁。許多人也會說帶香港口音的流利英語，例如政務司司長林鄭月娥和前政務司司長陳方安生；也有些說流利英語時還帶純正英式口音的，如大律師李志喜和余若薇。正如我上一篇專欄說過，你不必從小時候就接觸（exposed）口音，才能學懂那個口音。上一篇專欄中我就指出，一九八九年天安門示威的大學生領袖柴玲，逃往美國後就學得（acquire）一口美式口音。她沒有最純正的美式口音，但那已經很好了。你又想練成（acquire）哪一種口音？

        mickchug@gmail.com

        中譯:七刻

        Michael Chugani 褚簡寧

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Source: http://news.stheadline.com/dailynews/headline_news_detail_columnist.asp?id=289162§ion_name=wtt&kw=126

七 天 天 氣 預 報@香 港 天 文 台 於 2014 年 06 月 12 日 00 時 00 分 發 出 之 天 氣 報 告 by HKO

七 天 天 氣 預 報

天 氣 概 況 ：
一 股 清 勁 的 偏 東 氣 流 會 在 未 來 一 兩 天 影 響 廣 東 沿 岸 
。 預 料 現 時 為 南 海 北 部 帶 來 不 穩 定 天 氣 的 一 道 廣 闊 
季 風 槽 及 其 相 關 的 低 壓 區 會 在 週 末 期 間 逐 漸 靠 近 華 
南 沿 岸 。 西 南 季 候 風 會 在 下 週 初 影 響 華 南 。 此 外 ， 熱
帶 氣 旋 米 娜 會 在 今 日 移 向 日 本 以 南 海 域 。 

六 月 十 二 日 ( 星 期 四 )
風 　 ： 東 風 4 至 5 級 。 
天 氣 ： 部 分 時 間 有 陽 光 ， 初 時 有 一 兩 陣 驟 雨 。 
氣 溫 ： 26 至 30 度 。
相 對 濕 度 ： 百 分 之 65 至 90 。

六 月 十 三 日 ( 星 期 五 )
風 　 ： 東 風 4 至 5 級 。 
天 氣 ： 部 分 時 間 有 陽 光 。 
氣 溫 ： 26 至 31 度 。
相 對 濕 度 ： 百 分 之 65 至 85 。

六 月 十 四 日 ( 星 期 六 )
風 　 ： 東 風 4 至 5 級 。 
天 氣 ： 短 暫 時 間 有 陽 光 ， 有 幾 陣 驟 雨 。 
氣 溫 ： 27 至 31 度 。
相 對 濕 度 ： 百 分 之 70 至 95 。

六 月 十 五 日 ( 星 期 日 )
風 　 ： 東 風 4 級 。 
天 氣 ： 大 致 多 雲 ， 有 幾 陣 驟 雨 。 
氣 溫 ： 27 至 30 度 。
相 對 濕 度 ： 百 分 之 75 至 95 。

六 月 十 六 日 ( 星 期 一 )
風 　 ： 南 風 4 級 。 
天 氣 ： 短 暫 時 間 有 陽 光 ， 有 幾 陣 驟 雨 。 
氣 溫 ： 27 至 31 度 。
相 對 濕 度 ： 百 分 之 70 至 95 。

六 月 十 七 日 ( 星 期 二 )
風 　 ： 南 至 西 南 風 4 級 。 
天 氣 ： 短 暫 時 間 有 陽 光 ， 有 幾 陣 驟 雨 。 
氣 溫 ： 27 至 32 度 。
相 對 濕 度 ： 百 分 之 70 至 95 。

六 月 十 八 日 ( 星 期 三 )
風 　 ： 西 南 風 3 至 4 級 。 
天 氣 ： 短 暫 時 間 有 陽 光 ， 有 幾 陣 驟 雨 。 
氣 溫 ： 27 至 32 度 。
相 對 濕 度 ： 百 分 之 70 至 95 。

6 月 11 日 下 午 二 時 北 角  錄 得 之 海 水 溫 度 為 27 度 。
6 月 11 日 上 午 七 時 天 文 台  錄 得 之 土 壤 溫 度 為 ：
0.5 米 29.1 度 ；
1.0 米 27.8 度 。

七 天 天 氣 預 報 插 圖
第 一 天 插 圖 編 號 51 - 間 有 陽 光 
第 二 天 插 圖 編 號 51 - 間 有 陽 光 
第 三 天 插 圖 編 號 54 - 短 暫 陽 光 ， 有 驟 雨 
第 四 天 插 圖 編 號 62 - 微 雨 
第 五 天 插 圖 編 號 54 - 短 暫 陽 光 ， 有 驟 雨 
第 六 天 插 圖 編 號 54 - 短 暫 陽 光 ， 有 驟 雨 
第 七 天 插 圖 編 號 54 - 短 暫 陽 光 ， 有 驟 雨 

天氣報告@香 港 天 文 台 於 2014 年 06 月 12 日 7 時 02 分 發 出 之 天 氣 報 告 by HKO

上 午 7 時 天 文 台 錄 得：
氣 溫 ： 27 度
相 對 濕 度 ： 百 分 之 81 
天 氣 插 圖： 編 號 51 - 間 有 陽 光 

  
本 港 其 他 地 區 的 氣 溫 ：

京 士 柏              26 度 ，
黃 竹 坑              27 度 ，
打 鼓 嶺              26 度 ，
流 浮 山              26 度 ，
大 埔                 26 度 ，
沙 田                 26 度 ，
屯 門                 27 度 ，
將 軍 澳              26 度 ，
西 貢                 27 度 ，
長 洲                 26 度 ，
赤 鱲 角              28 度 ，
青 衣                 27 度 ，
石 崗                 27 度 ，
荃 灣 可 觀           25 度 ，
荃 灣 城 門 谷        26 度 ，
香 港 公 園           27 度 ，
筲 箕 灣              27 度 ，
九 龍 城              26 度 ，
跑 馬 地              27 度 ，
黃 大 仙              27 度 ，
赤 柱                 27 度 ，
觀 塘                 26 度 ，
深 水 埗              27 度 。

負利率難救歐洲經濟 by 陶冬

　　歐洲央行於六月五日調低儲蓄利率10點，成為世界主要央行中第一個將政策利率調為負值的。同時歐洲貨幣當局通過TLTROs向銀行提供流動性，銀行最多可以從央行得到向民間部門貸款（按揭除外）總量7%的超低息資金，此舉可以提供3000-4000億歐元的額外流動性。而且德拉吉在記者會上明確表示，還會有後續寬鬆政策出台，他甚至完全不排除實施美式QE的可能。歐洲央行的組合拳頗為激進，在並非危機時期如此出招的確十分罕見。

 

　　儘管丹麥央行已經採用了負利率政策，各大央行中將名義利率調至負值的，歐洲央行還是第一家，在現代金融史上屬於一個創舉。此舉意在改變資金的無風險回報預期，迫使滯留央行帳戶的銀行資金重回實體經濟，迫使企業尋求投資，迫使消費者積極消費。歐洲通貨膨脹率愈來愈低，銀行、企業、個人的行為也因此更加低迷，歐洲貨幣當局希望激進的利率政策，可以改變持幣觀望的行為模式，為經濟復甦製造經濟活動。

 

　　其實歐洲經濟目前並未滑入通縮，而且低通膨環境迄今似乎也沒有直接對經濟構成顯而易見的威脅。筆者看來，歐洲經濟復甦乏力主要源自銀行金融中介功能的喪失。自從2012年德拉吉無限量地向銀行提供超低成本流動性之後，銀行的資金短缺得到根本性改善，銀行將資金投入國債市場，重債國舉債成本出現了戲劇性下降，多數重債國國債利率降到2007年前的水平，甚至歐元區成立以來的最低水平。但是債券市場資金成本的下挫，並沒有帶來實體經濟資金成本的同步下調，銀行貸款利率高企，貸款意欲低下。換言之，德拉吉的寬鬆政策救了銀行，救了重債國國債，但是卻沒有救到銀行貸款，實體經濟未受惠於歐洲央行的政策，復甦自然緩慢，歐洲居高不下的失業率與美國回落的失業率（儘管有水份）形成鮮明對照，這是歐洲央行著急的原因。

 

　　另外，歐洲央行超低成本的流動性供應，令歐洲重債國短期內違約的風險下降，海外熱錢紛紛投入歐元區資產，將歐元匯率炒高。歐洲本來就缺少內需動力，高匯率又打壓了出口，增長乏力愈加明顯，市場火爆、經濟萎靡，成了歐洲目前的一道風景線。這是歐洲央行著急的第二個原因，也是對通膨具有天生恐懼的德國願意支持德拉吉再次放水的原因。

 

　　第三個促使歐洲此時放水的原因，是監管加碼和部分銀行面臨罰款。這兩者均對資本金已經捉襟見肘的歐洲銀行構成威脅，九月份歐洲央行首次發放低息流動性，恰好選擇在十月份壓力測試之前。以幫助實體經濟的名義，為歐洲的銀行修補資產負債表，而且不至於觸發市場恐慌，的確是一舉兩得。

 

　　此次措施能否奏效，取決於銀行的反應。由於歐洲銀行的資產負債表遲遲未能修復，加上監管趨緊，筆者對其效果感到懷疑。歐洲央行的最低目標是至少將借貸成本拉下來，也不易做到。德拉吉的政策干預，曾經有過神奇效果，一句「whatever it takes」，將歐元從懸崖邊拉了回來，堪稱教科書式經典之作。這次他需要同樣的運氣。

 

　　本文原載於今周刊，為個人意見，並非投資建議或勸誘。

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Source: http://lifestyle.etnet.com.hk/column/index.php/wealth/taodong/25408