昨日回顧了中國上半年的經濟發展，為的是為今天展望下半年的經濟發展，投資是買明天，不是買昨天，展望下半年，就是買明天，昨天市升成交增，可能就如昨文所言，資金見中國上半年對辦便買下半年。
這幾年投資界都有個畸形現象，就是望經濟大圍差，迫政府放水、減息，把股市谷起，有人就炒一回，有人就趁高放貨，反之經濟好，政府不放水、不減息，股市就死寂。
所以有人謂，美國股市，升、升、升，因為耶倫放水兼壓低息，中國股市，跌、跌、跌，因為周小川抽水兼有點調高息。這個講法雖嫌粗漏，但也確是問題部分，因為，從借貸角度言，中國的貸息，委實過高，尤其對中小企的貸息，更異常地高，高還不打緊，更多時是借貸無門。簡言之，貨幣政策不寬鬆，中國的經濟，尤其是在目前的轉型期間，要多發展中小企去拉動經濟期間，就有巧婦無米炊之嘆！
在中國過往，又或西方，都認為只要一寬鬆貨幣政策，市場經濟就活，歷史證明不然，因為市場是追求短期利潤，即食麵，你叫建間學校，百年樹人益後代，短線客怎會為之，銀行寧可將錢貸予賭場，因為建成翌年就可有利潤，建校要等學子中了狀元，做了博士，才可回鄉祭祖，真是行開啦！在中國就更短視了，凡權力官員視線所能及者，都可以攫為己有，將公財變私財，故放寬貨幣政策只會製造多幾個澳門豪賭客。打貪腐之初，澳門賭場生意額仍增，賭股投資者仍有信心持股，但到今時，澳門賭稅回下，賭股投資者才如夢初醒？唉！Ben哥和筆者在港台投資新世代節目中，已講過，今年初後，賭股風光難再，因為我們相信，這次是真打虎，而且是有效打虎。不少人認為打虎仍是走過場，這是判斷問題，解釋也解釋不了。信就信，不信就不信。
定向寬鬆 成效漸現
中國由去年起，在貨幣政策方面是用了所謂定向寬鬆，即只向個別受政府政策支持的企業才受益，不是一放到底，結果是成效漸現，估計成績說明一切，西方央行怕亦要向東風學習，但西方怎樣抹平政府干預這個禁咒就麻煩了。
定向寬鬆的成效見諸M2貨幣的增長率上，國家信息中心經濟預測部主任祝寶良認為，上半年採取的包括定向降準等一系列政策，已經開始發揮作用，在這個情況之下，再降息降準，特別是降息可能性不是很大。「下半年貨幣投放的主渠道降準有一定的可能性，整個貨幣政策應該說跟上半年差不多。但是6月份已經貨幣政策鬆的比較快，M2的速度14.7，比預期高，所以現在貨幣政策合適。」
他更進一步解釋，祝寶良表示，下半年宏觀調控政策的短期核心就是貨幣政策問題，看下半年怎麼調。產能過剩影響製造業的投資，還有我們小微企業融資難到底是在緩解還是在加重。「現在6月份的M2大幅度增加以後，整個市場的預期有變化，就是貨幣市場利率已經開始下了，下的比較大。同時長端的利率也有所改緩，6月份投放的力度超過了市場的預期，它是在解決這些問題上已經開始發揮一定的作用了。」
由於放貸渠道打通了，中央自然地會保持上半年政策的勢態，又回到不鬆不緊，適度寬鬆的局面，即是餓你唔死，飽你唔親，那些以為下半年中央會減息者，按祝寶良的分析是：免問。
李克強總理不止一次地強調，搞經濟是為了保就業，穩物價，從就業上看，新增城市就業人數743萬，實現全年1,000萬的目標肯定沒問題。從物價看，CPI上漲2.3％，基本上是比較溫和的水平。為甚麼上半年城市能增743萬的就業人數？主要是服務業增長速度快於製造業，它的比重也上來。去年第三產業比重首次超過了第二產業。第三產業有一個特點，它的發展主要動力是人，生產同樣一個單位的GDP，需要的勞動力要多一點。在碼頭搬一個貨櫃，基本上只要一位吊機機手，一個貨櫃車司機，但到了城市拆櫃後，要將物品速遞到N個家庭，就要用上N位速遞員。人手要求多了，就業職位也增了。雖然在歐美發達經濟國家，速遞員不是高薪厚職，但相對於中國的農民收入言，在中國做速遞員，也可以有不錯生活，而是屬於相對於由農村出來的農民工言，是頗可以的生活。
房地產價跌 雙刃劍
下半年的經濟發展也不是全無憂慮的，主要是在房地產方面，祝寶良表示：我國60％的製造業產業是與房地產相關的，銀行等經營機構所有的融資，包括銀行貸款、地方政府融資平台、信託，其中60％與房地產有直接或間接關係，如果房地產業要出現大問題，對經濟影響相當大。此外，房地產還涉及到老百姓的財富，目前60％老百姓的財富是房產。
上半年統計數據顯示，房地產的銷售額，銷售面積，土地購買面積，新開工面積都是在下降，且幅度比較大，同時房地產增長速度在逐月放緩，特別5月份下降到了10％左右，6月份稍微高了一點。「但房地產到位資金只增了3％，表明房地產有很大的問題。」他建議，房地產方面首套房一定要支持，首套房利率的優惠應該堅持。
編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、《晴報》、編者及作者無涉。
轉載自晴報
Source: http://lifestyle.etnet.com.hk/column/index.php/wealth/arthurshek/26371