讀預算案看理財之道 by 雷鼎鳴

　　過去二十多年來，每年的二、三月間研讀「財政預算案」已成為我的一種習慣。「預算案」若有糖可派，我絕不會拒絕接受，因為我相信人民為自己理財，勝於假手於政府、要它為我們理財，所以我一向支持還富於民。但「財政預算案」也是政府宣示其理財理念的地方，對於研判未來的政策發展，會提供極重要的資料，所以我更重視其字裏行間，是否透露了財爺及其團隊的甚麼經濟思想，及他們要面對甚麼樣的制約。

 

港府的理財規則，最重要是考慮是否符合整個社會的成本效益。

 

　　經濟學的核心是如何在各種制約的束縛下達到最理想的目標，這既有重視現實的一面，亦有追求理想的一面。政府有責任要支持經濟的發展，它的理財工具主要便是決定把多少錢配置到不同的項目上去。它要面對的制約自然是可以配置的資源有限。

 

開支愈大 增長率反下降

 

　　在制約上，香港要應付的問題比較特殊。在去年年底，「長遠財政計劃工作小組」已把一份長達二、三百頁滿布數據的報告交了給財爺，這份報告下周一或以前便會公布（印刷出來的報告是否有二、三百頁或更長我不得而知），報告的部分內容，預算案已有透露，據此我們可以得知，香港政府中短期的財政狀況的確尚好，但因人口老化及其他因素的影響，將來有很大的財政風險，除非政府現在便更加重視審慎理財，按基本法的要求，量入為出。這情況好比某某家庭，現在每月收支仍稍有盈餘，銀行也儲有一筆資金，但這家庭卻知道幾年後家中有幾個孩子要進大學，到時必會入不敷支，那麼現在如何是好？答案自然是節衣縮食，及努力賺錢儲蓄。從預算案所見，雖然這份報告不見得會被政府完全接納，但財爺已明白其中對未來的警示，用錢已較為小心，不想增加將來的困難，派糖也派少了。

 

　　我信任自由市場多於信任政府，但我卻反對無政府主義，政府在社會中有其必要的功能，因此，政府必須有資源支持它的運作。哈佛大學的巴羅（Robert Barro）多年前便有篇經典的定量研究論文，他發現政府用錢的規模若是很低的話，經濟增長率會乏善可陳，若政府增加開支，經濟增長率會有所提高，不過，當政府開支愈來愈大時，經濟增長率便會掉頭而下，因為政府用錢往往效率極低。

 

　　巴羅又發現，在實證上，用錢比例愈高的政府，經濟增長率都會偏低。這些發現其實意味著世界上幾乎所有的政府都已過大，增加開支只會使它們更尾大不掉。我們只要看看日本與歐洲近年的境況便可知巴羅所言不虛。所以從來都認同香港理財官員所相信的「大市場小政府」路線。

 

基建教育 社會效益較高

 

　　不過，這並不意味著政府一見到要用錢便要皺上眉頭，變成一個守財奴。大多數人可能都會同意，應用則用，應省的便省。這說來容易，但實際上用甚麼標準可判斷是否應把錢用在某某項目上。我認為標準只有一個，便是這些項目是否符合社會的成本效益。若是經過仔細的研究計算後，某項目的效益（折現值）大於成本，錢不妨多用，反之則不撥錢。十多年前，我認為政府與迪士尼合作不符成本效益，所以反對。四年前，我用過多種方法估算高鐵的成本效益，認為它帶來的效益大於成本，所以贊成建高鐵。在今年的預算案中，財爺顯示出他很重視基建與教育，這是對的。香港最有價值的資源是土地與人才，基建可開發出更多有效益的土地，教育則可增加人才，社會效益都很高。

 

　　不過，我們在預算案附錄中，卻可見到，來年的公共開支中，基建的實質開支只增加0.1％，而教育的實質開支更會減少2.4％。反之，社會福利開支在扣除通脹後，卻會增加高達8.7％。由此可見，財爺縱然是認同基建與教育可為社會生財，但仍不敵民粹的政治壓力，福利大幅增加了，但基建及教育的開支都在減少，這並不理想。

 

轉載自晴報

 

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Source: http://lifestyle.etnet.com.hk/column/index.php/internationalaffairs/francislui/23268

被斬的，還有香港人 by 王維基

　　劉進圖被斬事件，我感到極之傷痛，一整夜不能入睡。與過往比較，這次的傳媒遇襲事件顯然更為瘋狂。認識劉進圖的人，都知道他本為法律碩士，卻毅然投身傳媒行業。我跟他分別很大，他為人非常理性謹慎，文質彬彬，行事小心，絕少出錯，今天怎可能落得讓人如斯悲痛的田地？

 

　　今天，我不能笑，一臉嚴肅，不明大家為何還能說笑。因為被狠狠斬了幾刀的，不止是劉進圖，而是我們所有香港人，教我怎麼可能還會笑呢？今天早上，從家走到樓下，或是辦公室裏，都仍能聽到大家說笑，令我感到更是痛心。因為今天你還會笑，還能笑，只會顯露你的無知。若你自命受過教育，卻不懂得關心社會，各家自掃門前雪，那麼，你只會是傳統的中國讀書人，也只是一個書蟲。

 

　　我們並不是在談甚麼偉大的使命，也不是要當英雄或大人物；只是「無形之手」經迫在眉睫，但大家卻掩耳盜鈴，繼續無知地活在荒謬裏。

 

轉載自晴報

 

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Source: http://lifestyle.etnet.com.hk/column/index.php/internationalaffairs/rickywong/23265

反對成立未來基金 by 石鏡泉

 

　　昨文仍謂估有議員對曾俊華欲成立的未來基金阿芝阿佐，但今日筆者就挺身反對，是否反對有理，且聽道來。

 

　　財爺講要成立未來基金，推動基建，為港經濟添活力增加就業，用意十分好，但是否就要動用已有的土地儲備金和日後再投入財政盈餘去增大這個未來基金？如果香港不是個金融中心就冇所謂，但香港既是個金融中心，就可以考慮用些金融手段去將這個餅造大、造大、再造大，咁就眾多港人得益。

 

　　首先大家考慮下就算你錢多，你為甚麼仍會借錢買樓，而不是自己出全資去買樓？原因是只要你付出的供樓利息低於你投資收益，就一定是借人錢去買樓，這是OPM（用他人錢）的第一原則。

 

 

 

　　港府今時十年債券的市場息為2.2厘左右，較美國政府十年國債的2.7厘息低，亦較人民幣十年國債的五厘息低。原因是港府是個無債政府，兼年年有盈餘（起碼只在沙士期間有過赤字，亦估計最快在七年後才有結構性赤字）不用借，兼實有得還，因此借債成本可以十分低。如此一來，是否可以考慮：用自己錢，買入美國十年國債，賺2.7厘息，又或買入人民幣十年國債，賺五厘息，並發十年港債（去做基建），只用付2.2厘息，賺息差之餘，尚有錢去做基建？

 

買外債再發債 風險低更賺利差

 

　　港府是可以投資一元美債或人仔債，就發一元港債，變成這個港債是有百分百美元或人仔支持，你道持你港債者安不安心，肯不肯收低些息？港府如大膽些，更可以投資十元美債或人仔債，就發十一元港債，即做大10％，但由於有每年的可見盈餘及原有的財政盈餘（不是土地基金）去支持，是否更靈活了。這個做大，只是做大10％，亦可以揀在真有短期需要對基建加碼，又或港府發債條件特別優惠時才做，做個實力炒家，不算冒險理財，仍是謹慎理財，用個財經術語，這叫做cover put，即是左袋有一百元，右手才問人借一百元，做cover put能賺甚麼？賺價差，息差。更者找個炒家來幫港府管理一下揸住的美債，人仔債，高價時沽些少，低價時又買回些，做個所謂波段操作，增加收益，港府不要謂我哋唔炒嘅，請問問金管局，他們揸住外滙的資產，有沒有買賣下？從中圖利？有吖嘛！咁就炒下囉。

 

　　港府不用自己錢去做未來基建，而是用借來的錢去做基建，另外的好處是靈活運用金錢兼創造就業，亦可益街坊。

 

　　你那二千多億的土地基金，不會一下子就去搞基建嘛，要計劃，要分期，第二千個億可能要十年後才用上，那個第二千個億的資金是否呆在那裏不用？

 

　　用來買美債，人仔債，最遲一年內就買齊二千億貨，但要發債就可以用到時才發，如此一來，即是賺人家息的，可以即賺（因可以即買人家債），付人家息的，可以遲付（因用到時才發債），一來一回，連時間都賺埋，這樣才可以為以後的財務系學生提供有建設性的研究案例，而不是又再提供個失時機的案例。

 

　　由於港府買債二千億，發債又二千億，怎不會創造出些就業職位？更者，如是買人仔債，更壯大香港的人民幣海外市場份額，一隻帶一隻，才可以愈做愈大隻。

 

　　所發的港債要賣與誰？買家多的是。

 

投資基金發債基金 長遠收益更大

 

　　(1)強積金，不少今時的強積金供款者為怕風險，揀買貨幣基金，貨幣有波動，有滙率損失不用說，更慘的是回報率只約一厘，扣埋管理費，瓜得。如果港府發些2.2厘債與強積金的管理人，由於根本上不用管理，故港府可以要求這些強積金的管理費減、減、減、減、減。

　　
　　港府亦可以益街坊，對這些本港的強積金戶，增加其利息，例如老外買債只給2.2厘的市場息時，港府可以對自己友給夠2.7厘，這個息率跟美十年債息一樣，反映港府借貸成本仍是與美國平排，但就給自己友多了半厘息，自己發益自己友，好唔好。

 

　　港府亦可以對自己友發些五年、三年、兩年的短債，息口當然會低些，主要是滿足強積金供款者的老年退休需求，不一定要揸夠十年才可以收回本息。

 

　　(2)遮仔會。本港不少大機構和政府公營機構都有個儲蓄互助社，主要是鼓勵這些機構的員工去儲蓄，又或如要借錢，不要問大耳窿借，向遮仔會借，這對於提升大機構與公營機會人員的廉潔有助。筆者這幾年來都有幫懲教署儲蓄互助社做些財務顧問，故對這些遮仔會的運作有些認識。這些遮仔會受很多法律條文規限，能投資的項目（指夠安全又有一定回報的）很有限，全港這些遮仔會的資金逾百億，港府既然鼓勵港人要為退休而儲蓄，為甚麼不實際地提供「著數」港債與自己友？要明白，能藏富於民對應付退休及老年化社會，是有莫大益處，有銀銀髮族較光頭窮老族，對減輕港府日後對老年社會的負擔是有莫大益處者。是乎？

 

　　基於以上各點，筆者反對成立未來基金，但就贊成做個投資基金和發債基金，各位認為如何？如認為好，請印此文，寄與曾財爺，共同為自己的未來，打造個好基金。

 

*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、《晴報》、編者及作者無涉。

 
轉載自晴報

 

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Source: http://lifestyle.etnet.com.hk/column/index.php/wealth/arthurshek/23261

七 天 天 氣 預 報@香 港 天 文 台 於 2014 年 02 月 28 日 06 時 30 分 發 出 之 天 氣 報 告 by HKO

七 天 天 氣 預 報

天 氣 概 況 ：
一 股 海 洋 氣 流 會 在 未 來 一 兩 天 為 中 國 東 南 沿 岸 帶 來 
潮 濕 及 有 霧 的 天 氣 。 預 料 東 北 季 候 風 會 在 下 週 影 響 
廣 東 沿 岸 ， 並 為 該 區 帶 來 清 涼 的 天 氣 。 

二 月 二 十 八 日 ( 星 期 五 )
風 　 ： 東 風 4 級 ， 初 時 5 級 。 
天 氣 ： 大 致 多 雲 。 早 晚 有 幾 陣 薄 霧 及 微 雨 。 
氣 溫 ： 17 至 21 度 。
相 對 濕 度 ： 百 分 之 75 至 95 。

三 月 一 日 ( 星 期 六 )
風 　 ： 東 南 風 2 至 3 級 。 
天 氣 ： 部 分 時 間 有 陽 光 。 早 晚 沿 岸 有 霧 及 有 幾 陣 微 雨 。 
氣 溫 ： 18 至 23 度 。
相 對 濕 度 ： 百 分 之 75 至 95 。

三 月 二 日 ( 星 期 日 )
風 　 ： 微 風 2 級 ， 後 轉 東 風 4 至 5 級 。 
天 氣 ： 部 分 時 間 有 陽 光 。 早 上 沿 岸 有 霧 。 晚 間 有 幾 陣 雨 。 
氣 溫 ： 18 至 24 度 。
相 對 濕 度 ： 百 分 之 70 至 95 。

三 月 三 日 ( 星 期 一 )
風 　 ： 東 風 4 至 5 級 ， 初 時 離 岸 間 中 6 級 。 
天 氣 ： 大 致 多 雲 ， 有 幾 陣 雨 。 
氣 溫 ： 17 至 20 度 。
相 對 濕 度 ： 百 分 之 70 至 95 。

三 月 四 日 ( 星 期 二 )
風 　 ： 東 風 4 級 。 
天 氣 ： 大 致 多 雲 。 
氣 溫 ： 16 至 19 度 。
相 對 濕 度 ： 百 分 之 70 至 90 。

三 月 五 日 ( 星 期 三 )
風 　 ： 東 至 東 北 風 4 至 5 級 。 
天 氣 ： 多 雲 。 早 上 清 涼 。 初 時 有 一 兩 陣 雨 。 能 見 度 較 低 。 
氣 溫 ： 15 至 18 度 。
相 對 濕 度 ： 百 分 之 65 至 90 。

三 月 六 日 ( 星 期 四 )
風 　 ： 東 風 5 級 ， 離 岸 間 中 6 級 。 
天 氣 ： 大 致 多 雲 ， 有 一 兩 陣 雨 。 早 上 清 涼 。 
氣 溫 ： 15 至 18 度 。
相 對 濕 度 ： 百 分 之 70 至 90 。

2 月 27 日 下 午 二 時 北 角  錄 得 之 海 水 溫 度 為 19 度 。
2 月 27 日 上 午 七 時 天 文 台  錄 得 之 土 壤 溫 度 為 ：
0.5 米 19.9 度 ；
1.0 米 19.8 度 。

七 天 天 氣 預 報 插 圖
第 一 天 插 圖 編 號 60 - 多 雲 
第 二 天 插 圖 編 號 83 - 霧 
第 三 天 插 圖 編 號 83 - 霧 
第 四 天 插 圖 編 號 62 - 微 雨 
第 五 天 插 圖 編 號 60 - 多 雲 
第 六 天 插 圖 編 號 60 - 多 雲 
第 七 天 插 圖 編 號 60 - 多 雲 

天氣報告@香 港 天 文 台 於 2014 年 02 月 28 日 7 時 02 分 發 出 之 天 氣 報 告 by HKO

上 午 7 時 天 文 台 錄 得：
氣 溫 ： 17 度
相 對 濕 度 ： 百 分 之 84 
天 氣 插 圖： 編 號 60 - 多 雲 

  
本 港 其 他 地 區 的 氣 溫 ：

京 士 柏              17 度 ，
黃 竹 坑              18 度 ，
打 鼓 嶺              18 度 ，
流 浮 山              18 度 ，
大 埔                 18 度 ，
沙 田                 17 度 ，
屯 門                 18 度 ，
將 軍 澳              17 度 ，
西 貢                 17 度 ，
長 洲                 17 度 ，
赤 鱲 角              18 度 ，
青 衣                 18 度 ，
石 崗                 19 度 ，
荃 灣 可 觀           17 度 ，
荃 灣 城 門 谷        18 度 ，
香 港 公 園           17 度 ，
筲 箕 灣              17 度 ，
九 龍 城              17 度 ，
跑 馬 地              17 度 ，
黃 大 仙              17 度 ，
赤 柱                 17 度 ，
觀 塘                 17 度 ，
深 水 埗              18 度 。

把痛風講清楚 by 嚴浩

痛風又名結晶性關節炎，大多數發生於二十至六十歲的男性身上，如果不治療，腎臟中的尿酸會變成腎石，再而引發高血壓及心力衰竭。痛風石還會鑽破皮膚，痛不欲生。


每天喝水至少二升， 多吃梅子和檸檬，去中藥店買烏梅泡水喝，也可以用新鮮檸檬泡水喝。多喝蔬果汁、芹菜汁等。嚴重痛風患者幾乎甚麼都要戒口，可以服用花粉、藍藻等鹼性營養品。要減肥，嚴禁煙酒，嚴禁內臟、沙丁魚、鯷魚（anchovies）、肉汁、乾豌豆及豆類。嚴重的患者禁肉、禁海鮮。


痛風也有中藥方，治癒率很高。


藥方：山楂6錢，生地黃1兩，淮山3錢，薏仁3錢。加4500cc水，大火煮開，小火煮半小時，熄火，隔藥渣，剛發作初期前三天每天一帖，以後每天一、兩碗，藥汁放在冰箱中，服用時加熱，連服1個月。


減少吃白色的食物，白飯白麵白糖之類。每天吃一湯匙含高亞麻酸的冷榨亞麻籽油，一湯匙椰子油。減少或者不吃肉類、海鮮。


這幾天介紹了不少治痛風的方法，總結來說，浸泡愛生鹽可以立即舒緩劇痛，櫻桃每天最少20粒當水果，烏梅水、檸檬水、青木瓜茶、每天換着喝，一天要喝兩升，要戒口，小心飲食，每天吃一湯匙含高亞麻酸的冷榨亞麻籽油，一湯匙椰子油。要運動，每天走路30到40分鐘。我也介紹過一個新鮮百合湯，如果需要可以參考我的書。

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Source: http://hkm.appledaily.com/detail.php?guid=18640031&category_guid=vice&sup_id=12187389&category=daily&issue=20140228

今日看電視 by 李碧華

很久沒看TVB和ATV。近日有些關於續牌的討論會，也是整色整水，兩台續硬啦，政府明裏暗裏大小動作部署，保的是什麼？司馬昭之心。王維基港視七一開台爭氣點──他們綠葉甚多，紅花和王牌是啥？走着瞧。


偶看TVB《食為奴》，演員水準亦參差，只見與王祖藍對手戲的女角（不知名字），浮淺得很。ATV永恆重播中，但有意外「驚喜」，很久很久之前，林伯當老闆年代，原來力捧過老闆娘林余寶珠大演粵劇的，最有趣的是，不管什麼角色（包括《牡丹亭驚夢》「幽媾」之柳夢梅！），她都木着臉雙手僵硬，花旦尹飛燕七情上面功架十足，反串的林老太維持「膠樣」不變，貫徹始終，與今日之《ATV焦點》美點雙輝。


反而有線talk show慳皮但間有趣味。例如《今日觀點》的「孖人騷」（冰姐和Nel Nel），談藝人是非纏身和甩身方式，由宗崢戀到失場、淫片、道歉……八得嚟有point，他們自己也聊得好開心。


──赫見震撼新聞：明報前總編輯，被調職的劉進圖光天化日下遇襲身中六刀危殆……一年多下來，現實變得如此詭異，港人還需要「戲劇」嗎？

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Source: http://hkm.appledaily.com/detail.php?guid=18640023&category_guid=vice&sup_id=12187389&category=daily&issue=20140228

因上努力，果上隨緣 by 林夕

菩薩重因，眾生重果。


只看見果，只看重果的場面見得多了。家嘈屋閉之後，第一時間總有小角色走出來，七情上面，以天問式的悲壯情懷，喊一句：怎麼會搞成這樣？然後大家長就訓斥各人，你，不該這樣對你兄長這樣說話，你，你也不該對弟弟動手，這成何體統？


情侶吵架，兩人都說了難聽的話，例如：不如分手。這時候，總有個旁人做和事佬，又發起大悲憫起來，來一句：怎麼要搞成這樣。權威的中間人或會嚴厲些：你們都給我閉嘴，分手是你們可以說的？以後這些傷人的話，別讓我再聽到。


然後呢？然後這家庭就和睦了？那情侶就分不了手？聲色俱厲或悲天憫人時發出那一聲「為什麼會搞成那樣？」，其實只着眼於眼前的果，這個果太壞了，我們要制止這樣的事情再發生。因呢？明明在問為什麼，大多數情況卻沒有再追因究柢，為什麼會吵起來打起來，為什麼好端端會喊分手。分手兩字，可能是一時過激了，但心中若無醞釀過這激烈的念頭，憋住了很久，真的沒事找事嗎？以後不說分手，以後不吵不鬧，關係就隨即還原歸零了？由因到果，中間有緣，不在因緣上做工夫，卻只想毀掉消滅了那個讓人看了聽了煩心的果，那果還是會成蔭，再結果開花，繼續繁衍開去。


重果重因，這話許多人聽了，第一時間也只往好果上理解，凡人只亟欲求得好結果，菩薩會重視有無種好因。然而，出了惡果，這話更用得着，說得中。因為，總是感慨為什麼要搞到這地步的人多，會問下去，在因上努力、果上隨緣的人少。

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Source: http://hkm.appledaily.com/detail.php?guid=18640030&category_guid=vice&sup_id=12187389&category=daily&issue=20140228

昔白今黑 by 陶傑

明報總裁，前總編輯劉進圖被兇徒狂斬之日，明報剛好刊登了副總編輯阮紀宏的一篇專論：「香港新聞業有史以來最自由」──明報這篇專論指出：香港的新聞業，在「港英」時代有限制，現在你看，今日特區，新聞自由空前高漲，出來遊行示威的，都是「杞人憂天」。


明報的運氣不大好。專論一刊登，還在網絡散發，劉進圖君即刻倒卧血泊。第二天，在「新聞自由有史以來最自由」的氣氛裏，這張報紙的招牌套了黑。


跟幾個知識份子閒聊──他們有一兩位，還認識劉進圖──我以消費者的身份，向知識份子請教：既然明報歌頌今日香港的新聞最自由，其僱員遭斬了，為什麼第二天又套黑了官方報頭？劉君遇斬，有許多愛國人士說，「未必與新聞自由有關」，而是出於「私人恩怨」。如果因「私人恩怨」，報紙不應為其私人的行為因果負責，為什麼套黑了報頭？


報頭套黑，即是為香港的新聞自由而哀悼了，既哀悼香港的新聞自由，那麼你前一天，卻很權威地告訴我「香港新聞業有史以來最自由」，那麼我該相信你前一天的歡呼，還是該相信你廿四小時後今日報頭套黑了的憤慨和哀悼？


幾位知識份子聽了，有的不說話，有的冷笑。


我先舉手投降：「不要帶偏見，我對政治是非沒有興趣，我只想探討一個很普通的商品邏輯問題。報紙一份七元，十分昂貴，純粹由一個消費者的角度：報紙是『意見領袖』，你的立論，想令讀者相信。如果我今天用七元買了一份對新聞自由哀悼以報頭套黑的報紙，但是二十四小時之前你卻告訴我完全相反的觀點，那麼昨天的那七元，你是否應該回水呢？」


其中一個，沉默良久之後，說：「這是一張標榜中國人的報紙，這是中國人眼中的客觀平衡。文化畢竟不一樣，你如果思想太親西方，會帶有偏見。中國式的客觀平衡，昨天還是白的，今天忽然黑了，你學習一下包容吧。」

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Source: http://hkm.appledaily.com/detail.php?guid=18640020&category_guid=vice&sup_id=12187389&category=daily&issue=20140228

令人憂慮 | 晴報Sky Post by 劉天賜

前《明報》總編劉進圖被當街行刺，斬了六刀，情況危殆。劉先生是傳播界名人，他的遭遇實在令人關注。未能百分百知道行兇原因，然而根據過往事例，皆與受害人處於「話語權」的地位有關。
這是一個危險的警號，在言論自由的地方，竟然有以非法且暴力的方法去對付話語權人士。香港各界皆痛斥及譴責，期望能緝拿兇手，繩之於法，並且將幕前幕後黑手揪出來。
然而，記得香港也曾發生過同樣斬傳媒工作者事件，鄭經翰在商台門口被斬六刀，日後屢次認人手續，皆不能辨認元兇，行兇的車是認到了但人呢？至今成了懸案。其他蓄意恐嚇、傷人、攻擊傳媒人士的案件亦多次破不了，真令人嘆息。
傳媒這一行乃多「開面飯」，即是面孔人人認得出，也易惹起「仇家」，地方土豪惡霸容易任意以暴力對付，此是香港的大大不幸，表示此地沒有王法，缺乏公義。金融之都馬上名譽破產！文化進程先進的地方，不會如此。

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Source: http://www.skypost.hk/column/劉天賜/007010001002/%E4%BB%A4%E4%BA%BA%E6%86%82%E6%85%AE/129290