僱主眼中最值得聘用的畢業生 by 雷鼎鳴

　　身在美國安娜堡密歇根大學當訪問學者的朋友傳來一網址，是有關全球各大學「畢業生最值得僱用」排名榜的。調查由法國一所教育諮詢機構Emerging與德國一家市場調查公司Trendence負責，一看結果，嚇了一跳，香港科技大學的畢業生被僱主認為最值得僱用的程度，從去年全球排名的46，躍升至今年的18，把大批世界知名的大學都壓在下面了。

 

　　再看清楚，原來去年與今年《紐約時報》都有報道過這排名。去年的報道我印象深刻，因為《紐約時報》訪問過一位從科大畢業後，回到祖家德國工作的年輕人。這位年輕人是我的學生，在記者面前，對科大讚譽有加，我也不由得不「沾沾自喜」也。

　

英雄真的莫問出處？

 

　　其實，排名這遊戲，單看結果殊不可靠，必須知道其方法。這個排名是在30個國家中（包含了世上90％的大學生）找來它們最大的公司，共5,000個人力資源部門發問卷調查，每名回應者可選上10所大學來投票，科大是香港唯一排名在50名以上的大學。看其方法，我不覺得有重大缺失，但去年我雖負責商學院本科生的一切事宜，深知同事為培養學生花了無數心力，卻仍不明白，為何世界各地的僱主對我們的畢業生如此厚愛。

 

　　再看這兩所機構所作的報告，原來它們有另一項調查更值得我們關注。它們曾對20個國家的2,700個僱主發過另一問卷，要找出在這些僱主心中，哪些類型的大學才是最理想的大學。

 

　　甚麼大學最合乎理想？學術界中人、學生、社會人士與僱主的看法可能十分不同，但不少學生入大學的最重要目的，畢竟是為了找到理想工作，僱主的看法我們不能不理。調查結果顯示，64.4％的僱主都有份自用的大學名單，他們很多都只對能入這些名單的大學的畢業生有興趣，共66.9％的僱主認為，學生來自哪一所大學是唯一值得他們考慮或是十分重要的因素。雖然他們也很重視畢業生的工作經驗和其他技能，但「英雄莫問出處」，似乎在這些僱主心中並不全對。

 

最重視軟性技能

 

　　但這些僱主對大學的觀感來自何方？27.9％的說他們主要靠過去與這些大學的畢業生來往的經驗所得，18.6％來自這些大學的教學人員質素與大學的設備是否充足，17.4％的觀感則來自各種大學的排名。既然排名也有舉足輕重的地位，能幫助畢業生找工作，就算其方法如何不可靠，也難怪大學對此大多重視。

 

　　從大學的角度來看，我們還是十分在意僱主對學生的要求。原來全球僱主最重視的是學生的性格，包括人際關係等軟性技能。但他們也重視而覺得需要改善的，是學生入職前最好已有工作經驗，有實踐知識這便要靠在學期間到公司當實習生去滿足這條件了。我檢視過我們商學院這些年來所做的工作，擴大實習計劃一直都有做，我過去在本欄中也提過僱主並不抱怨我們畢業生的專業知識，但卻要求更高的軟性技能，這點我們近年亦早已加大資源在默默地做了。我不知道這些投放是否對排名有幫助，但排名的重要性，總比不上學生真能在事業上成功吧！調查也發現，僱主認為在公司能夠成功的最重要因素是僱員的性格，此點新入行要建立事業的人不可不察。

 

　　調查有另一個有趣的地方，若問僱主對本地大學的滿意程度，加拿大的最自感滿意，美國第三，中國12，日本20最低。但若用國際上的共同觀感作準則，世界上最多的僱主認為，美國的畢業生最好，英國第二，德國第三；中國第四，日本第六，加拿大只是第七。自我感覺與別人對本國的評價，有時差別頗大。

 

轉載自晴報

 

---

Source: http://lifestyle.etnet.com.hk/column/index.php/internationalaffairs/francislui/20874

十一月波動月 by 石鏡泉

　　投資者多數記得十月是股災月，不少人之前亦估今年十月有股災，但到今天，十月已成過去，並不見有股災，但如投資者以為股市就此可以平安大吉時，筆者不妨指出，數據說明，十一月是股市波動月，而向下動的機率是較大的。

 

　　為甚麼十一月份波動會較大？因為市場上好淡看法不一，大家各有支持者，但市場一旦出現明確走向，企錯邊者（無論是先前看好還是看淡，都要冚倉走人，遂致市場波動大，反之在十月不少人都怕有股災，大家因住，因住，落場資金少，殺傷力便少。但為何十月又成股災月？

 

　　幾次的十月股災，都是由於當時市場極度亢奮，一九八七年十月的股災尤是，當時美國股市有程式買賣活躍，香港股市則有華資巨頭欲吞怡和系，美港都殺得性起，怎料美股方面有人裝彈弓，大手沽穿一些程式盤的護盤位（即支持位），一旦失守，便出現滾雪球式的下跌。事後檢討報告有謂，如有人及時拔了交易所的電纜，停止一切交易，自動買賣程式再不運作，股災可免，這個結論認真使人啞笑，正是：電腦算盡太聰明，未及斬纜成一快。

 

　　無論用電腦還是不用電腦來買賣，股災的一大前提是，必要有亢奮市場，始可有股災，今年十月全球市場又憂退市，又憂美國政府關門，有誰敢投入大量資金去「狂」炒？有謂要你滅亡，先要你瘋狂，當投資者在十月十之八九都是揸錢多過揸貨時，市跌也不會死傷太多。

 

　　踏入十一月，當不少之前的擔憂警報都被解除後，投資者再度由魚貫入場到蜂擁入場時，一次較大的調整才可出現。

 

　　雷泰證券的謝榮輝兄有如下看法。

 

 

　　恒指在10月25日低見22640之後逐步回穩，走勢基本上依循「恒指短期預測路線圖」的首選路線運行，加上A股昨日有初步的見底迹象（滬深300及滬指皆以「長十字星」保持在100天平均線之上收市），所以平均45日循環周期有可能已提早六個交易日見底。雖然偏差幅度達13.3％，但仍處於容許偏差度15％之內。

 

　　此外，由23554反覆下跌至22640，在小時圖上呈現一組明顯的3-3-5調整浪結構。若然保持在22640底部之上，短期內可望上破23554頂部。

 

美股走向可拖累港股

 

　　重要的周期頂部預期在11月出現，首要條件就是恒指先創下多月，甚至今年新高。因此，短期內有機會升越23554，甚至23945的頂部阻力，然後才滿足見頂的條件。

 

　　謝兄看的是恒指本身形態，但在今時市場一體化中，美股走向亦是可以拖累港股的，外媒開始多了講美股見頂，亦列出一些原因，筆者今期的hket.com石Sir手記中亦有講過這點。

 

　　此外內銀股的前景亦是可以拖累港股的，內銀股佔A股與恒指的比重不少，一旦內銀股不升或反跌，A股與恒指都冇運行，亦因此筆者昨早在經濟通的選股情報欄，有過預測。

 

　　恒指於期指結算日收於23304，期指收於23292，自今日（31日）之後，恒指宜守於23000上，始可望後市續好。

 

　　如恒指有回跌於22800下，好友要認真留心。

 

　　10月3日，曾對10月市道作過預期，文如下：

 

　　「今次自8月29日以來的上升，有三個上升裂口，21500區、22500區和22800區。

 

　　這兩天已回補了22800區的上升裂口，如今周能守穩22800並於下周回企23500上，則這次調整可算完結。但如未能守穩22800，則會向回補22500的上升裂口走。

 

　　22500區是不容失的，一失就要回補21500區，是恒指轉弱勢訊號。

 

　　希望以上預期不用重刊一個月，係就好友哎吔吔！最多重刊至下周末，就要有新的，向上的預期才好。」

 

　　十月大市亦於預期範圍內波動，再加上九月的有波幅，冇升╱跌幅，故到11月時，恒指或要來個了斷，唔升就要跌。這個唔升就跌預期看似白癡，但事實確如是，你怎知大鱷心？

 

　　十月三日的預期，可以用足整個十月，市悶之極度，可想而知。十月悶完，十一月應有動作，是上是落？你可知大鱷心！？

 

*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、《晴報》、編者及作者無涉。

 
轉載自晴報

 

---

Source: http://lifestyle.etnet.com.hk/column/index.php/wealth/arthurshek/20878

把不可能變成可能 by 王維基

　　在菲律賓人質事件中，有人曾建議對菲國實施各項制裁，包括禁止菲傭來港及續約。有議員從現實、實際作考慮，認為本地家傭數量有限，制裁菲傭只會令原本已經供不應求的菲傭市場更緊張，苦了香港家庭。

 

　　情況可悲，香港的政界，只求「現實」的人而不談夢想的人比比皆是。這些人只懂計算，在以往的經驗下作評估。為了自保，為怕出錯，不敢作任何冒險的事。正如一般在私人機構的打工仔一樣：少做少錯，不做不錯。為求生活安穩，不會太進取，只會計算。就算明知道老闆的決定是錯，衡量了自己的利益後，認為自己不會因此而得益，也只由得公司作出錯誤的決定。

 

　　或許是因為我心智還未熟透，不知從何時開始，我變得愈來愈談「夢想」。有人說過：人生如夢，我們來到這個世界，也是一場夢。到你死去時，才從夢中醒來，「現實」也在死後才開始。

 

　　夢想就是把不可能變為可能。擁有夢想的人，也擁有最大的動力，做出一些超乎自己、超乎別人想像的事，實現所想。

 

轉載自晴報

 

---

Source: http://lifestyle.etnet.com.hk/column/index.php/internationalaffairs/rickywong/20875

七 天 天 氣 預 報@香 港 天 文 台 於 2013 年 11 月 01 日 00 時 00 分 發 出 之 天 氣 報 告 by HKO

七 天 天 氣 預 報

天 氣 概 況 ：
熱 帶 氣 旋 羅 莎 會 在 週 末 期 間 橫 過 南 海 北 部 ， 預 料 屆 
時 一 股 東 北 季 候 風 補 充 亦 會 抵 達 華 南 。 在 季 候 風 與 
羅 莎 的 共 同 影 響 下 ， 華 南 沿 岸 地 區 風 勢 頗 大 及 有 雨 
。 

十 一 月 一 日 ( 星 期 五 )
風 　 ： 東 至 東 北 風 4 級 ， 稍 後 5 級 。 
天 氣 ： 大 致 天 晴 。 
氣 溫 ： 23 至 29 度 。
相 對 濕 度 ： 百 分 之 55 至 85 。

十 一 月 二 日 ( 星 期 六 )
風 　 ： 東 北 風 5 級 ， 稍 後 離 岸 6 級 。 
天 氣 ： 大 致 多 雲 ， 稍 後 有 幾 陣 驟 雨 。 
氣 溫 ： 24 至 27 度 。
相 對 濕 度 ： 百 分 之 70 至 95 。

十 一 月 三 日 ( 星 期 日 )
風 　 ： 東 至 東 北 風 5 級 ， 離 岸 6 級 。 
天 氣 ： 多 雲 ， 有 幾 陣 驟 雨 。 
氣 溫 ： 23 至 26 度 。
相 對 濕 度 ： 百 分 之 75 至 95 。

十 一 月 四 日 ( 星 期 一 )
風 　 ： 東 風 5 級 ， 離 岸 6 級 。 
天 氣 ： 多 雲 ， 初 時 有 幾 陣 雨 。 
氣 溫 ： 23 至 26 度 。
相 對 濕 度 ： 百 分 之 70 至 95 。

十 一 月 五 日 ( 星 期 二 )
風 　 ： 東 風 5 級 ， 初 時 離 岸 間 中 6 級 。 
天 氣 ： 短 暫 時 間 有 陽 光 。 
氣 溫 ： 22 至 26 度 。
相 對 濕 度 ： 百 分 之 60 至 80 。

十 一 月 六 日 ( 星 期 三 )
風 　 ： 東 風 4 至 5 級 。 
天 氣 ： 部 分 時 間 有 陽 光 。 
氣 溫 ： 23 至 27 度 。
相 對 濕 度 ： 百 分 之 60 至 80 。

十 一 月 七 日 ( 星 期 四 )
風 　 ： 東 風 4 級 。 
天 氣 ： 部 分 時 間 有 陽 光 。 
氣 溫 ： 23 至 27 度 。
相 對 濕 度 ： 百 分 之 60 至 80 。

10 月 31 日 下 午 二 時 北 角  錄 得 之 海 水 溫 度 為 24 度 。
10 月 31 日 上 午 七 時 天 文 台  錄 得 之 土 壤 溫 度 為 ：
0.5 米 26.5 度 ；
1.0 米 27.3 度 。

七 天 天 氣 預 報 插 圖
第 一 天 插 圖 編 號 51 - 間 有 陽 光 
第 二 天 插 圖 編 號 62 - 微 雨 
第 三 天 插 圖 編 號 62 - 微 雨 
第 四 天 插 圖 編 號 62 - 微 雨 
第 五 天 插 圖 編 號 52 - 短 暫 陽 光 
第 六 天 插 圖 編 號 51 - 間 有 陽 光 
第 七 天 插 圖 編 號 51 - 間 有 陽 光 

天氣報告@香 港 天 文 台 於 2013 年 11 月 01 日 7 時 02 分 發 出 之 天 氣 報 告 by HKO

上 午 7 時 天 文 台 錄 得：
氣 溫 ： 23 度
相 對 濕 度 ： 百 分 之 78 
天 氣 插 圖： 編 號 51 - 間 有 陽 光 

  
本 港 其 他 地 區 的 氣 溫 ：

京 士 柏              23 度 ，
黃 竹 坑              21 度 ，
打 鼓 嶺              21 度 ，
流 浮 山              21 度 ，
大 埔                 22 度 ，
沙 田                 20 度 ，
屯 門                 21 度 ，
將 軍 澳              20 度 ，
西 貢                 23 度 ，
長 洲                 22 度 ，
赤 鱲 角              23 度 ，
青 衣                 24 度 ，
石 崗                 19 度 ，
荃 灣 可 觀           21 度 ，
荃 灣 城 門 谷        20 度 ，
香 港 公 園           23 度 ，
筲 箕 灣              23 度 ，
九 龍 城              23 度 ，
跑 馬 地              21 度 ，
赤 柱                 22 度 ，
觀 塘                 22 度 ，
深 水 埗              23 度 。


以 下 是 有 關 颱 風 羅 莎 在 上 午 5 時 的 消 息 ： 
位 置 為 北 
緯 18.7 度 ， 東 經 119.8 度 附 近 。 

皮質醇實戰一個月 by 嚴浩

「減肥抗壓心身和」的功能不止是減肥，是通過這個營養補充品，改善身體中的皮質醇水平，達到減壓、以及壓力引起的身體症狀，包括情緒、暴飲暴食或者沒有胃口、肥胖或者不長肉、皮膚病、失眠等問題，其中的原理，在本欄10月1日的文章已經分享過。皮質醇是一種荷爾蒙，是我們身體的一個重要組成部分，但由於這個專業名稱聽起來有一點嚇人，所以比較難引起大眾注意，自從本欄介紹後不久，香港無綫電視的新聞節目中也播放了一段有關皮質醇的小專題，記錄了一群香港居民通過運動改善皮質醇，從而改善情緒與睡眠的實況，被訪者表示，這個過程需要9個月。西醫通過荷爾蒙療法企圖改善皮質醇，但即使最貴的西藥也無法幫助荷爾蒙自然回到健康的水平，反而增加服用者暴斃的危機。


「減肥抗壓心身和」是植物的提取品，天然的食物中有不少種類都可以幫助我們的身體自然分泌荷爾蒙，加上運動，根本不需要人們捨命吃西藥。《半畝田》的讀者已經服用了「減肥抗壓心身和」一個月，有讀者服用兩個星期以後，馬上去香港心腦保健會再買六瓶，有讀者由於壓力以致晚上無法睡眠，嚴重到一睡下就心臟狂跳要馬上跳起，服用後有明顯改善，說明這個營養補充品可以改善副交感神經。我自己由於工作壓力大，會容易飢餓、易怒、沒有耐性、心律不齊，服用後兩個星期有明顯改善。

---

Source: http://hkm.appledaily.com/detail.php?guid=18487777&category_guid=vice&sup_id=12187389&category=daily&issue=20131101

「蘋果汁」 by 李碧華

我們光顧果汁店，為了方便快捷兼懶惰──大家心知肚明，用來榨汁的水果多是次貨：不新鮮、有瑕疵、個頭小、顏色稍遜。雖然他們切塊榨汁過程「透明」，看上去也沒變壞，但肯定不是最好的，最好的論個買賣，經得起手中掂量，反覆研究。內地賤客還暗中用手拿揑，她們的精明和德性，便造就另一批用來榨汁的水果了。


水果店一邊出售見得人的鮮果，一邊出售曖昧的果汁，順便得來又是商機。十幾元一杯，穩賺。有些店號還每天推出一款「優惠」，可見這個得處理、促銷。


某日掀翻本報，竟發現有小小欄目曰《蘋果汁》，原來報導一些不大重要的次新聞，在不顯眼位置，如「逾半青少年自認抑鬱」、「瑪嘉烈三病人染惡菌」、「駕院教車師傅申訴不公」之類，當中還有「陳茂波為爆水管致歉」──真是汁中之最。什麼發展局局長，一身醜聞如劏房囤地賣港廢噏尸位素餐民望最低，這些你又不向港人道歉？只挑爆水管如此小兒科？造作不堪！難怪高官亦被放在「汁」位。其實「吳克儉回應北區夠學位」之渾噩敷衍，也應降為「汁鄰」，免污讀者清目。

---

Source: http://hkm.appledaily.com/detail.php?guid=18487772&category_guid=vice&sup_id=12187389&category=daily&issue=20131101

把劏房當禪房？ by 林夕

如是我聞：「不能改變這世界，大可以改變我們的心境。」沒錯，心境可以描畫諸世間，這是自身的修行，個人小世界中的小煩惱，因際遇而起，換個角度看，忽然也許就瑣碎如微塵，不值得我們執着。


若一癡人呆呆地奉此為不二法門，面對一個五濁混世，依然呆呆地念着：「啊，我們活在這相對理想，還堪活着的世界，再動不動就心生不滿，就犯盡了貪嗔癡的毒，因我執而生我見，社會上種種不同的聲音，其實都是噪音，我見着聽着，我所識的讓我形成我之偏見，其實對方未必錯，甚至無有對錯。唯有改變自己心境，看着這個一時一人所不能改變的社會，就會看出不同的風景，至少，對於不公義的事情，我心就不那麼憤怒，不貪圖好一點的待遇，不癡癡糾纏於求不得的理想制度。我的內心依然無垢無念，活在劏房裏也有一沙一世界，難得實行一絲不掛身心無一物的修行。」


癡人啊癡人，維穩人看你如此無我，理應即時覺醒，連孔子學院都不搞了，搞大量道場來弘揚如此佛法，個個遇事即成忍者隱士，堅持即執着，何必惹這塵埃趟這渾水。


癡人啊癡人，你大可把劏房當禪房，在青燈裏靜坐，坐到對地產霸權不再嗔怒，但不表示你坐到四大皆空，你和你後代以至跟你同一命運的人，就可以免去這番共業。心境清空，無嗔無癡，才不會做錯決定講錯說話，把要做該做的看透徹。那時你心透明如水晶，會反問自己，如果不能改世界，就變心境，但你以及你們，真的用盡所能改變這世界了？恐怕世界未被你們改變之前，你已先被這世界改變了。你那清涼心境，是被壓迫出來的，只不過是無處可逃下的避難所罷了。


什麼？沈默是金又百忍成金？沈默與忍耐是個人與個人間相處的品德，也是一個人操弄眾人、暗戰敵人的權術。恰當的沈默不妄發惡言、適度的忍讓不隨便聲討，是出於慈悲心。


癡人一直沈默下去，百忍成就了金造的殺威棒，任人賞你板子，這也是在作孽。倒是奸佞人勢利人，身體力行沈默是金百忍成金，成就了他們金光燦爛的青雲路，踩在癡人頭上，癡人你忙着把心境修煉成死寂的囚牢，助紂為虐，自己也成了奸人。

---

Source: http://hkm.appledaily.com/detail.php?guid=18487780&category_guid=vice&sup_id=12187389&category=daily&issue=20131101

鬼上門 by 陶傑

大陸女遊客在香港電器店，不滿產品沒保養，拿出一根鐵枝，將一隻新手機砸爛。


商店報警，香港警察要告這個大陸女人刑毀罪，大陸女人說：她的行為，這是中港兩地的「文化差異」。


看見這段新聞，我笑了半天：好，香港的半瓶醋「知識份子」，模仿西方的白人左派，講「文化差異」、鼓吹「文化包容」，這夥王八蛋裝有學問，充扮好人，指責不「包容」的，是「極右翼」，這下子即刻香港有報應，有鬼找上門來了。


大陸人民，長期鎖國，沒有資訊學術自由，他們固然自己摧毀了中國的禮義廉恥，除了歐洲時裝紅酒品牌，對西方文明也一無所知。香港的文化人，明知他們缺乏基本的是非分辨能力，本來不應該欺負他們愚昧，提供錯誤的邏輯觀念，教唆他們誤入歧途。


在人類學中，人只有兩種：就是文明和野蠻。瑞典、挪威、加拿大，是文明；非洲的食人族、索馬利的海盜、塔利班的規條，是野蠻。只有文明，才有資格講文化，野蠻的習俗和劣根性，絕對不是「文化」，而是罪孽。


西方的左派，在大學開設「文化研究」之類的學科，向政府伸手要經費，不足為奇。西方左派也是白人，白人知識份子，偶爾也要自我批判一下「文化優越感」，一來向貧劣粗野的第三世界顯示：西方的耶教文明，是客觀的、能懺悔的、也是可以牽制帝國主義權力的。


西方的左派，對於落後民族，愛講「包容」，這也是西方的一種隱潛的文化優越感：耶教文化能包容，印證伊斯蘭原教旨主義的排外。白人講「包容」，在英語世界，對於落後野蠻的民族，是一種「居高臨下」（Patronizing ）的憐憫。


內行的人，不會將西方知識份子太空閒而自我消遣的這套沙龍式的清談，過份認真對待，因為他們嘴巴再「包容」所謂的「非洲文化」，當自己的白人女兒嫁給盧旺達的一個頭插羽毛的大花臉酋長，他會關上門大罵；當他們的鄰居搬進一戶巴基斯坦人，他們會另找房子搬家。


遠東的一些「學者」，或學藝未精，缺乏學問基礎，或要教育經費，趕時髦，將前清的凌遲死刑、纏小腳，將吐痰和喧嘩包裝成「文化」，然後叫「包容」，他們愚弄大陸人，愚弄香港人，最後愚弄自己。大陸的大款們：不要怕，繼續來香港一哭二鬧三上吊、四隨地小便五殺人綁票，向入境處縱火也可以，香港特區政府和「知識份子」，血濃於水，張開兩臂，哈哈哈，熱烈包容你。

---

Source: http://hkm.appledaily.com/detail.php?guid=18487769&category_guid=vice&sup_id=12187389&category=daily&issue=20131101

家中作業 | 晴報Sky Post by 劉天賜

人口政策諮詢文件的內容未獲得社會掌聲。方向主要關注如何解決就業問題，讓人感到政府只擔心「有幾多人搵錢」。陳婉嫻指出，當局缺乏配套解決婦女在育兒及照顧長者方面的需要，令婦女無法外出工作，這是政府對今天社會仍然未掌握好形勢的表現。
真是見微知著。
婦女不再是躲在家中煮飯湊仔的社會成員，婦女可擔當的社會任務差不多完全與男性相同，不再是依靠體力貢獻而是依靠腦力的。她們在家庭中扮演的角色卻沒大轉變，使婦女失去社會工作的時間及機會。進步的想法，政府在社會中怎可以幫助她們就業，令她們能決定育嬰及照料家中的長者，同時貢獻社會，而又不必依賴外傭。
譬如某些行業，政府倡導的創意工業便可以在家中經營，外國的家中辦公已正常化很久了。而以電腦、電子器材工作的，不必上班，不分性別，效率更可以提升。事情要政府帶頭倡導。

---

Source: http://www.skypost.hk/column/劉天賜/007010001002/%E5%AE%B6%E4%B8%AD%E4%BD%9C%E6%A5%AD/115457

SHIBOR上升的背後 by 陶冬

　　當中國人民銀行連續幾次不進行逆回購、不向銀行體系注入流動性時，貨幣市場交易員開始擔心中國的貨幣政策開始收緊，銀行囤積銀根。甚至10月29日央行重新進行逆回購，也無法阻止銀行間利率的上揚腳步。

 

　　首先，10月29日隔夜拆息為4.45%，高過今年平均的2.5%，但是遠不及六月份錢荒時25%那麼誇張。一周期拆息利率為5.3%，高過今年平均的3.3%，但是遠不及六月高峰期的7.6%。目前市場有擔心，資金也偏緊，但是未到恐慌的地步。再者，六月份時有個別銀行在拆借市場違約或近似違約，交易對手風險飆升，目前還沒有見到類似的信用風險。

 

　　其實，將過去幾年的一周銀行間利率和七天掉期利率的曲線，按月份排列，然後疊放在一起，可以看到每年十月份末均會出現一次上揚，今年較往年略高，但不過分，甚至不算最高。換言之，十月份是繳稅高峰期之一，企業將稅金納上，財政部尚未將資金存回銀行，體系內資金便有一段真空期。和農曆新年、半年度審計一樣，十月份一般有季節性的短期利率上抽，不久便會回落。

 

　　市場的擔心是，人民銀行停止通過公開市場操作注入流動性(10月21日那周淨回收980億元)，意味著貨幣政策趨緊。的確貨幣政策在慢慢收緊，但央行暫停逆回購並非其中的一部分。九月份外匯儲備大幅上升，表明熱錢流入加快，央行沒有必要向市場進一步添加銀根。

 

　　事實上，中國人民銀行此刻並不想抽緊銀根。三中全會召開在即，經濟穩定、金融穩定乃頭等大事，央行不會在此刻玩火。它於10月29日重開逆回購便是最好的例證。儘管沒有政策上的需要，人民銀行也象徵性地注入了一點流動性，試圖安撫市場情緒。筆者認為，央行短期內還會進一步透過公開市場操作及其他手段來實現金融「維穩」。目前SHIBOR上揚與六月份情況的根本不同，就是央行在這個問題上的立場改變了，目標不再是「教訓銀行」，而在於穩定市場。

 

　　不過，撇開短期市場的起伏和央行的操作不談，筆者認為中國經濟的貨幣環境已經在改變。六月份「錢荒」乃信貸大環境由寬鬆走向收縮的分水嶺。銀行的風險意識和借貸意識已經改變，影子銀行的集資能力已經改變。只是目前體系內流動性十分充沛，央行抽取流動性又十分溫和，經濟和市場一時感受不到資金的壓力，不過貨幣環境和央行政策已在悄悄收緊。一葉知秋。

 

　　本文原載於今周刊，為個人觀點，並非投資建議或勸誘。

---

Source: http://lifestyle.etnet.com.hk/column/index.php/wealth/taodong/20865